图：欧元兑美元走势

　　欧洲大陆长期极为依赖俄罗斯天然气作发电，除了提供暖气外，亦是工厂主要燃料。俄罗斯总统普京已经瞄准这一弱点，对制裁俄罗斯的国家进行反击。俄罗斯能源进入欧洲大陆的主要天然气管道北溪（Nord Stream），流量已经连续四日处于低水平，上周五（17日）的流量只是上周初的55%。要是俄罗斯进一步削减天然气供应，必然对欧洲几个最大经济体添加重大压力，同时引发欧洲大陆对今年冬天燃料短缺的忧虑。

　　通胀未见顶 法政局不稳

　　尽管俄乌冲突以来，欧洲各国一直寻求天然气的代替品，然而，由于长时间对俄罗斯天然气的强烈依赖，将难以取代目前的俄罗斯供应缺口，更遑论完全切断俄罗斯天然气供应。俄罗斯削减天然气出口到欧洲大陆，令欧洲因能源成本上涨而引发的数十年高通胀雪上加霜，而且暂时看不到顶峰，对投资者而言，必然担忧欧洲经济被通胀蚕食，更何况经济展望本已非乐观，买入欧元的意欲也不会高。

　　除了俄罗斯打出天然气这张经济武器牌，对欧元利淡之外，欧元区第二大经济体法国在议会选举后所面对的政治困局，亦对欧元构成沽售压力。成功连任法国总统马克龙所在的阵营失去了国民议会的多数席位优势，对他施政造成莫大挑战，作为欧洲经济领头羊之一，法国政局的脆弱性，亦会拖累欧元的中短线走势。

　　此外，为了应对高通胀，欧洲央行不得不尽快上调利率以压抑通胀，可是又需要保护较弱的欧元区经济体在加息情况下，不会受到借贷成本攀升对经济的冲击，欧洲央行开始制定一种新的债券购买计划，以缩小欧元区各国借款成本的差异。可惜成效未见，不信任气氛已甚嚣尘上，对欧元亦只会是压力多于动力。欧元兑美元短线可以看淡至1.013水平才能靠稳。

（作者为实德金融集团首席分析师）