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个股解码/敏华追落后 7元附近收集\孙晓骄

2022-06-24 04:24:18大公报
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  图:敏华控股(01999)

  敏华控股(01999)为一间家具生产制造商,主营产品涉及功能沙发、科技床垫、海绵以及板式家具等,在中国江苏、重庆、广东、天津、北欧波兰、立陶宛、爱沙尼亚等地设有生产基地,当中中国仍是主要产地。有部分高档沙发在中国工厂生产并出口至美国。

  中国及欧美市场业务复苏势头良好。集团产品市场呈多元化分布,由出口代工为主逐渐转变为品牌销售。截至3月底止2022财年,中国市场主营收入131.9亿元,同比增32.3%;在北美市场主营收入56.7亿元,同比增23.8%;欧洲及其他海外市场主营收入13.7亿元,同比增56.8%。

  公司抓住疫情后复苏机遇,持续在内地拓展品牌销售,线下加速开店,线上在天猫、京东等电商销售平台继续发力,双轨并行,除了传统零售渠道,公司也向连锁影院、高铁、其他商业客户销售座椅等。尽管欧美市场在2020年受疫情冲击较大,但去年开始已稳步恢复。在外围加息的背景下,人民币相对贬值,有望刺激占收入四成的欧美市场。此外,据集团最近年报,旗下Home集团分别于波罗的海诸国、波兰及乌克兰拥有五间沙发制造工厂,其中乌克兰的生产设施并无受到严重破坏。

  受惠稳经济措施及取消关税预期。中国5月底推出稳经济6方面33项措施,随后各地陆续推出地方性稳经济措施,如江苏的“工业33条”等,助缓解企业财务压力、增强产业链供应链韧性和激发市场需求。另外,近日消息指美国拟取消前总统特朗普时期对中国加徵的进口关税,当中生活消费品被纳入机会较高,假若落实,预期公司能大幅受惠。

  近期集团披露,正考虑可能将附属公司锐迈科技的股份分拆、并于内地证券交易所上市,若果进展顺利,有望进一步令估值释放,敏华目前市盈率约为12.9倍,远低于过去5年平均预测市盈率约17.5倍。上述利好因素有望推动公司股价挑战3月高位水平9.0元以上。投资者可以考虑在近期区间底部约7.0元左右收集股份,技术上以5月低位6.56元作为止蚀参考。

  (作者为招商永隆银行证券分析师)

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