图：蒙牛乳业（02319）

　　在下半年内地“保经济，稳就业”的主要经济目标下，货币政策预期持续宽松，有望带动消费持续复苏，并利好一众消费类股份业绩表现。其中在乳业板块，第三季度需求低基数及下半年奶价有望稳定，利好下半年乳企收入和淨利增速环比上半年提速，其中蒙牛乳业（02319）作为内地乳业龙头企业，有望凭借其领先的行业地位，率先受惠于稳增长政策下的消费复苏。

　　蒙牛乳业目前已经形成了包括液态奶、奶粉、乳酪等品类在内的丰富产品矩阵；拥有包括特仑苏、优益C、每日鲜语等明星品牌。在高端纯牛奶、低温优酪乳、高端鲜奶、乳酪等领域，市场份额均处于领先地位。2020年公司实现突破90%的城市家庭渗透率。

　　公司高端白奶特仑苏销售额连续六年保持双位数增长，2021年特仑苏全平台销量近300亿，保持超过30%的高速增长，创下历史新高。公司鲜奶产品增速高于行业近3倍，市场份额不断攀升，2020年在鲜奶市场的份额扩张了1.7倍达到11%。

　　下沉市场红利持续释放

　　此外，公司加大三、四线城市销售管道投入，拓展乡镇市场及校园管道，将受益于下沉市场红利持续释放，进一步打开增长空间。除中国内地外，公司产品还进入了东南亚、大洋洲、北美等区域的十馀个国家和地区市场。

　　同时公司通过战略投资富源国际、现代牧业、圣牧高科三家大型牧业集团，大力整合内地奶源以及积极布局海外高品质奶源，截至2021年12月31日公司拥有全球工厂68座，年产能合共为1166万吨，同比增长17.78%。

　　此外，从行业角度分析，乳制品行业需求旺盛，产品持续升级。根据欧睿咨询数据，2020年内地乳制品销售规模6385亿元，近14年年复合增长率为10%左右，预计2025年将达到8100亿元（折算年复合增长率为4.87%）。

　　此外，乳制品均价从2013年的1.15万元／吨增长至2019年的1.54万元／吨，行业呈现量价齐升。预计在整体乳制品行业向好以及内地利好消费复苏的政策大环境下，蒙牛纯牛奶系列产品需求亦有望保持稳定增长，可为下半年投资者重点关注。

（作者为独立股评家）