图：笔者认为，联储局今次加息0.75厘的机会较大。

　　美国联储局即将公布9月议息结果，而早前8月消费者物价指数按年增长8.3%，核心通胀按年则增长6.3%，两者增幅均高于市场预期。通胀持续高企，扣除食品及能源的核心数据更未见回落，或反映联储局早前的大幅加息行动，并未能有效压抑物价高企的情况，故此相信联储局并未有放慢加息步伐的空间。数据公布后，市场对于联储局将继续大幅加息以压抑通胀的憧憬再度升温，根据彭博利率期货显示，加息1厘的机会已升至80%，而之后的两次会议，亦将可能加息0.5厘或以上，幅度高于早前预测。

　　笔者认为，联储局加息0.75厘的机会较大，虽然通胀仍然高于目标水平甚远，加息势在必行。但数据自6月开始就未有再创新高，即进入所谓的平台期，为联储局大幅加息的压力降温，若局方今次大幅加息1厘，一来未必能即时有效压低通胀，二来则有违联储局数据主导的政策方针，同时会令市场认为美国通胀已达至失控水平，届时或将打击投资气氛，增加市场的波动性，所以渐进加息0.75厘应能避免引起市场过分忧虑。另一方面，由于利率期货显示市场已相当预期加息幅度，只要局方的行动未有超乎预期，美汇指数受加息憧憬所支持的因素将会减弱。

　　然而，对加息的憧憬只属于支持美元的内部因素，而近期令美元保持强势的外在因素包括：欧洲能源危机加剧，衰退危机令欧元积弱；英国政治层面不明朗，外忧内患限制英镑表现；及日本央行维持极宽松货币政策，令日圆面对较大沽压。以上三大货币占美汇指数成分超过八成，其偏弱的走势足已推升美元表现。

　　在预期联储局将不太可能打击市场的前提下，美汇指数或于前顶110.8暂见阻力，并在14周相对强弱指数形成三顶背驰的技术压力下出现轻微回落，但回调幅度料不会太大，初步支持应见于50天线约107.4，后市走势需视乎三大国家经济、政治及货币政策走向。

　　（作者为光大证券国际环球市场及外汇策略师）