图：金价走势。

　　本周黄金窄幅波动，相对激烈争持的行情出现在周三，先一度跌破1660美元关至1653美元，而后又反抽约34美元至周高1687.98美元，其他时间相对窄幅上落，撰文时在1665美元水平。美汇指数小幅回落，但持稳于111关口上方。而本周先关注债息情况，美债曲线惊现两年多以来最深倒挂。两年期和十年期美债收益率之差一度扩大至57.80个基点，为自2000年6月以来之最，多项倒挂情况都较为深，反映美国经济走向技术性衰退的道路越来越深。

　　今年至今，美联储已连续5次加息，并且最近3次连续加息75个基点，美联储重申预计持续的加息是合适的，委员会高度关注通胀风险，美联储官员预计货币政策将走更加强硬的路线，2022年至少还会出现一次75个基点的加息。另外，美国财长耶伦表示希望美联储能在保持强劲劳动力市场的同时解决通胀问题。但笔者分析美国通胀很大机会在明年开始下降，但恐难达到2%的通胀目标。

　　本周也是“全球超级央行周”，全球多家央行鹰鸽不一。英国、挪威加息50个基点；南非和瑞士加息75个基点，当中瑞士结束持续8年的负利率政策，并准备采取进一步的外汇措施。最大对比的是日本央行，它再次将基准利率维持在历史低点-0.1%，而土耳其央行意外降息100个基点。

　　虽然美联储如预期加息75个基点，而会议整体措辞也偏鹰，但是黄金价格没有迎来太大回落，昨日整体保持震荡走势为主。一方面因日圆的反扑给了金价一定的支撑，另一方面是加息预期达成后，短期的利淡力量有所下降，所以目前的好淡对决状况恐怕还需等待一段时间，而现时的风平浪静可能为未来某方面的势头正在部署，投资者需小心当中的风险管理。

　　技术分析方面，双方争持当中，买家先看1678美元压力位，再上试回1685美元，其后再看1692美元甚至更高水平。相反做淡卖家需下破1660美元为第一关键，其后在1648美元，甚至打开1632美元下方。但无论如何，双方现时明显皆在等待市场基本面的消息刺激，所以投资者亦要留意市场对美联储加息等相关消息的发酵和指引，做好风险管理和止赚止损位。

　　（作者为彭博环球创富学院创办人@ppgpahk）