图：上证综指

　　今年第二季内地产出数据低于市场预期，地产销售数据于6月短暂反弹后再次下滑，处于相对低位水平的地产数据或许是拖累第三季度产出数据的因素。与此同时，部分海外主要发达市场的央行持续推高利率以应对高通胀，此举增加了经济衰退的风险。就第四季度而言，我们认为内地经济复苏力度逊预期，地产行业存在不确定性，外在经济环境波动仍是值得关注的风险因素。

　　鉴于上述因素，中国人行于8月份透过非对称减息，以提振房地产市场。1年期与5年期的贷款市场报价利率（LPR）分别降低5个基点与15个基点至3.65厘与4.3厘。自今年初以来，相关政策方对“保交楼”积极推进，2000亿元人民币的全国性专项借款亦于近日启动。郑州市率先发力“保交楼”，要求房企通过多个渠道筹集资金自救，政府全力纾困，用好“保交楼”款项，并要求于10月6日前实现全市停工专案实质性复工。此举或为全国其他城市“因城施策”推进“保交楼”执行树立范本。

　　短期不确定性大 保持耐心

　　就资产表现而言，中国企业半年财务报告数据相对较为疲弱，经济回暖情况未及预期。内地区域性新冠疫情反复，拖累股票资产表现。7月以来，A股维持震荡下行的走势。以目前的情况来看，A股估值水平合理，具备长期配置价值。然而，短期仍存在较多不确定性，投资者需耐心应对。至于固定收益资产方面，虽然经济数据疲弱与流动性宽松会压低国债收益率，但中美息差倒挂将限制流动性进一步放宽的空间。

　　（作者为施罗德投资多元资产基金经理）