今年上半年，中国宏观经济受疫情持续防控的影响，加上外围突如其来的地缘政治紧张关系，令到能源价格、国际贸易等发生重大变化，导致中国出口贸易受阻，不少产业面临重大挑战。其中，与出口贸易息息相关的纸品行业亦受到莫大冲击。然而，仍有受影响较小的公司可以留意，如瓦楞纸包装供应商济丰包装（01820）。

　　济丰包装在日前举行了2022年中期业绩发布会，按其业绩公告显示，受上述的宏观经济因素影响，期内业绩亦受压。上半年，集团营业收入约10.6亿元（人民币，下同），按年轻微下跌4.9%；毛利约1.6亿元，减少约9.7%；综合毛利率约15.1%，较去年同期微跌0.8个百分点。期内，纯利为890万元，若扣除佛山工厂投产所产生的额外设备采购及营运开支，同比跌幅大幅减少。

　　相对于其他不少依赖出口贸易产品包装业务的同业，集团的收入结构较为平衡，来自电子商贸、食品及饮品制造行业客户的收入占比达65%以上。由于它们都属于内需板块，业务于期内虽受到一定的挑战，但相比出口纸品商所受到的影响为轻，因此对集团的业务及收入只造成轻微影响。

　　期内，集团的瓦楞纸包装产品及瓦楞纸板销售均录得收入减少。销售瓦楞纸包装产品收入约9.6亿元，减少5.3%，占集团营业收入总额的90.3%；销售瓦楞纸板收入约1亿元，减少0.4%，占比9.7%。

　　下半年属传统旺季

　　上半年，由于市场不明朗因素增加，上下游企业投资放缓导致订单减少，为制造业发展带来额外压力，令纸包装行业的产值与利润均面临相当严峻的挑战。不过，下半年属于传统旺季，加上新冠疫情可能放缓，相信下半年市场会复苏，集团全年业绩展望可审慎乐观。另外，10月中，中共二十大会议将举行，市场预期届时有不少利好经济增长的信息会发出，未来两个月将陆续有刺激政策出台，楼市、内需、出口或有机会迎来持续稳步复苏的势头。因此，纸品行业将有望从低谷反弹，不妨多加留意，济丰包装可作中长期部署。