图：欧元兑美元走势

　　美国通胀仍然有增无减，被联储局视作通胀指标的核心个人消费支出物价指数8月按月增长4.9%，高于市场预期；而周五（7日）将公布劳动数据，失业率预料在3.7%的历史低位徘徊，带动平均工资继续增长，意味着通胀未出现回落迹象，相信数据将会强化联储局继续加息的观点。联储局公开市场委员会的利率点阵图显示年底之前官员预期联邦基金利率或将被上调到4.25厘至4.5厘区间，超出市场早前认为利率将于4厘见顶的预测，代表美国货币政策于今年内仍会继续领先其他国家，从而支撑美元表现。

　　英恐陷深度衰退 镑汇未见底

　　但笔者认为，加息不过是支持美元的因素，而推升动力，则来自欧元及英镑的弱势。

　　欧元区最新通胀已升至双位数，相信已超过可容忍程度，迫使欧央行而要大幅加息以应对，但加息对欧元的支持力度相信十分有限，因市场忧虑欧洲能源危机对经济增长的威胁将会增大。现时俄罗斯已中断对欧洲的天然气供应，加上北溪管道系统管线出现损坏洩漏，意味着即使欧美撤销制裁，欧洲的天然气供应也不能在短时间内恢复。能源危机恐愈演愈烈下，欧元兑美元实难以重上1算水平。

　　英国公布自1972年以来最大规模的减税措施，并计划大量举债以支持支出，但在双赤字的情况下，市场怀疑英国是否有足够财政能力还息还债。此外，减税亦将再次推高通胀压力，迫使英国陷入深度衰退。虽然英国财政大臣克沃滕周一（3日）已宣布放弃取消向高收入人士征收45%个人所得税的计划，但英镑对美元早前已一度跌至历史新低，更有大行预测英镑将步欧元后尘，跌至1算水平。

　　美汇指数成份内，欧元及英镑现时的比例各占约58%及12%，总数约占七成，足以推升美元表现。虽然不同的技术指标均显示美汇指数现时处于严重超买水平，短期内或会出现技术回调，但在以上内外因素支持下，相信于10天线约111将见支持，后市有望再测试年内高位约114.7水平，美元仍势不可当。

　　（作者为光大证券国际环球市场及外汇策略师）