左图：渣打北亚区投资总监郑子丰（左）及渣打财富管理处投资策略部主管梁振辉（右）。右图：恒指昨日好淡争持，收市险守万八点关。\中新社

　　渣打银行昨日举行第四季投资展望会，渣打北亚区投资总监郑子丰预测，由于目前恒指的市盈率只有约9倍，处于历史低水平，这代表了恒指仍有望回升，恒指今年将会在16250点至19000点上落，不过，今年仍难以突破2万点水平。虽然港股的估值偏低，但企业盈利下行的风险却在增加。\大公报记者 许 临

　　不过，郑子丰仍看好中国股票的长线价值，并认为A股较H股吸引，建议投资者可留意亚洲区股票（日本除外），因企业将受惠中国的货币政策刺激，明年盈利增长强劲。

　　港息或再升 不利地产股

　　人民币方面，由于美联储维持鹰派态度，料美元将维持强势，未来三个月美元指数料将上升至116.7，而美元兑人民币则会升至7.21水平。

　　此外，郑子丰表示，目前全球投资市场的风险增加，在过去150年仅曾出现四次“股债齐跌”的情况，但即使经济已有衰退的迹象，预计美联储仍会坚持加息，从美联储上次议息会议的点阵图可看到，今年内仍会再加息1.25厘，联邦基金利率将上升至4至4.5厘，而整个加息周期会延续至明年5月，但留意明年5月只是有机会暂停加息，而非开始减息。

　　在这情况下，郑子丰认为，港息难以不跟随进一步向上，按揭利率亦有机会上升，本地最优惠利率亦有上行风险，若以房地产作为投资需要更谨慎，因除了利率上升不利楼价外，房屋供应继续增加也属不利因素，而本港地产股也会受到负面影响。

　　商品资产方面，黄金向来拥有抗通胀及避险的特性，但渣打财富管理处投资策略部主管梁振辉认为，这个特性近年并不显著，也导致全球黄金ETF（交易所买卖基金）资金连续第四个月淨流出，也让金价面临下跌压力。但从避险的角度，黄金仍可考虑纳入投资组合，未来三个月黄金的目标价为每盎司1650美元，未来12个月目标价则为每盎司1765美元。

　　此外，油价因全球经济衰退的风险升高出现需求萎缩，导致国际油价已回落至相对低点。不过，欧盟对俄罗斯的原油制裁措施将于12月生效，以及七大工业国提议的俄罗斯油价上限也可能导致供需紧张，料本季油价仍有走强的空间。

　　避险需求增 金价上望1765美元

　　渣打建议投资者现时应采取“3R”投资策略，所谓3R包括了Rotate（转向）、Rebalance（重新分配）及Risk-Manage（风险管理）。首先，Rotate指现时可将资金投入一些高质企业债，这类债券目前的平均息率已达到5.3厘，能有如此高的息率，因已把企业倒闭的风险计算在内，但即使目前的经济出现衰退，这些优质企业出现倒闭的可能性根本很低。此外，亚洲区（日本除外）及英国股票已见吸纳价值，可特别留意一些高息股。

　　其次，Rebalance（重新分配）代表必需更为重视分散风险，要将资产分散投资于债券、股票及非核心资产。最后，Risk-Manage（风险管理）则代表应提高持有现金比重，同时可利用结构性产品对冲风险。