图：中国人寿（02628）

　　近期屡见指数成份股成交金额增加，动力增强之时，恒生指数亦出现戏剧性弹升。其中流入的资金不乏具主权背景，与跨市场对冲活动对撼；而活跃已久的外资对冲基金及动量基金等每次锐意造淡，虽然初段可推低大市及指数期货，但当市况稍喘定，便会快速反弹，并触发一轮补购潮，促成恒生指数短时间内由谷底反弹。就如近日，外资借地缘政治等消息造淡，推低恒生指数，但在交投增加，指数成份股动力增强下，数个交易日内迅速弹升至近19000点水平，高于上个反弹高点，可作为优胜劣败的启示。

　　资金聚焦具盈利质素股份

　　至于目前主流经济的板块，如内银、电讯、内需等股份，其市盈率及预期市盈率长期处于10倍以下，金融板块更是大部分低于8倍，基本因素说明股价对大幅偏低，同时凸显跨市场对冲活动扭曲港股的走势。外资对冲基金及动量基金等借着港元挂鈎，进行抛空港股作跨市场对冲，当资金对撼，触发挟仓，就呈现消耗性上升，与先前跌势成一个倒影。港股走势短期预料仍会大幅上落，而资金焦点在具盈利质素的股份，而且追随主权资金的流向。

　　从技术走势分析，中国人寿（02628）最近反弹力强，从谷底的8.53元弹上高位的12.34元，弹升力强于大市，而且初步确认突破250天移动平均线的阻力区，目前此牛熊分界线在11.44元，预料该股可沿着10天移动平均线组织上升轨道，预料股价在10天线水平稍作巩固，可再展升势。

　　基本分析方面，以现水平计算，中国人寿的预期市盈率在8倍以下，反映估值大幅偏低，市场预期集团盈利可维持平稳发展，成为投资机构入市根据。

　　伺机在12元以下水平吸纳，第一个上线目标在13元阻力位，而中期反弹升浪可跨越15元关口，而下线参考位在10天线。

（作者为独立股评人）