图：美国激进加息，华尔街以至全球金融市场出现股债双杀场面。

　　劳动力持续紧张之下，美国通胀异常具韧性，相信加息周期将比预期为长，经济深陷高通胀、低增长以至收缩的滞胀困局之中，将不断挤压美国企业利润与打击私人消费。去年成为发达国市场包尾大幡的美国股市，恐怕跌势未止，大熊市还会延续至2023年。

　　美联储局激进加息遏通胀，害惨华尔街以至全球金融市场，出现股债双杀场面。去年环球股市经历2008年金融海啸以来最大冲击，平均跌幅约20%，债券市场平均跌幅则为16%，更是至少30年来最大。

　　股市蒸发百万亿 重击消费

　　美国大幅收紧货币政策，杀伤力非同小可，2022年全球股债市值蒸发接近40万亿美元，主要损失是来自美国股债市场，其中美股市值在过去一年由53.5万亿美元大幅缩水至41万亿美元，即股市财富蒸发达12.5万亿美元（近百万亿港元），相当于美国GDP的60%，产生负财富效应对私人消费的影响可以想见。

　　据一项调查显示，逾53%美国消费者表示会在新一年减少开支，节衣缩食，订下更审慎财政目标，这反映高通胀影响持续，不断蚕食大众购买力。

　　事实上，感恩节消费旺季未能冲喜美国零售数字，去年11月零售销售按年下滑0.6%，跌幅比预期为大，令人忧心美国正面临深度衰退。

　　通胀韧性强 加息期势延长

　　虽然国际货币基金组织总裁格奥尔基耶娃认为美国经济有韧性，可能避免衰退，但华尔街大行以至经济学者却不以为然，普遍看淡今年美国股市与经济，认为劳动力持续紧张之下，工资上升压力持续，令通胀异常具韧性，加息周期将比预期为长，经济深陷高通胀、低增长以至收缩的滞胀困局之中，这必然会不断挤压美国企业利润与打击私人消费，华尔街熊市噩梦还会持续下去。

　　其实，上世纪50至60年代婴儿潮已届退休年龄，加上长新冠影响，令到美国劳动力减少，去年11月劳动参与率进一步下跌至62.1%，无法回升至疫情前的63.4%。

　　金融炸弹恐爆发 威胁全球

　　因此，有理由相信美国通胀将会长时间高企，在失业率仍处于3.7%历史低位之下，估计消费物价指数升幅维持在4%至6%偏高水平，难以返回2%的通胀目标。

　　今年美联储局将会继续加息，联邦基金利率可能升至5厘以上，随时引爆潜藏多时的金融定时炸弹，即使标普500指数去年大幅下挫19.4%，成为发达国市场之中包尾大幡，但美股尚未充分反映衰退，恐怕跌势未止，大熊市远未完结，继续威胁环球经济与金融市场稳定。