图：FSMOne（香港）沈家麟（右）估计，港股今年有波幅无升幅。左为该公司环球债券部经理陈家朗。

　　恒指2023年开局理想，两个交易日累涨千点，兼且升穿通称“牛熊分界线”的250天平均线。展望后市，FSMOne（香港）投资组合管理及研究部总监沈家麟相信，港股首季初段仍有进一步的攀升空间，但全年或呈先高后低走势，恒指目标20000点，相当于10倍市盈率；投资者宜采取防守性策略，价值股值得关注，因为在利率上升周期往往有较佳表现，板块偏好在经济衰退环境中更具韧性的可选健康护理股、必需消费品股。

　　沈家麟称，港股现水平已经反映内地优化防疫措施的利好因素，市场继后会炒作内地推出刺激经济措施，憧憬人民银行首季放松银根，提振大市首季初期表现。然而，环球经济衰退、美国限制中国获取科技产品等因素，在在压制港股估值扩张，恒指升抵11倍市盈率或会止步，向下空间也不大，在9倍市盈率会有较佳支持。总括而言，港股今年将会是有波幅无升幅。

　　美国衰退恐超预期

　　美股方面，沈家麟表示，市场对今年标普500指数目标市盈率为17倍，一旦经济出现衰退，市盈率恐要跌低于14倍。

　　他指出，美国债息孳息曲线倒挂情况，显示经济似乎不只于温和衰退，衰退情况或较预期严重。美国整体通胀已见顶，而核心通胀回落压力亦正在加大，但投资者要警惕通胀阶段性见顶后，有可能再一次升温。投资者适宜在每次美股大型反弹浪中寻找获利机会。