在过去一年，大中华股票受美国加息和中国宏观及防疫政策影响，导致市场普遍偏弱而且波幅扩大。鉴于美联储局的加息步伐预期将会放缓，加上中国在推出更多重启措施后经济基本因素应会逐步转佳，预料在估值重估周期带动下，包括H股在内的香港股票市盈率可望上升，今年第一季的表现或优于A股。

　　代表大市估值的MSCI明晟中国指数现时的市盈率为11.6倍，接近十年历史平均水平。基于大中华区股票将步入建设性的阶段，随着中国开关、科技创新及本地品牌崛起，可为大中华区股票带来不少亮点。

　　中国开关将刺激服务业需求显著复苏，尤其是与旅游服务和餐饮相关的企业。另外，考虑到网上旅行社的营运模式较具扩展性，而且较少受到原材料成本、人力资源挑战和产能问题的限制，其增长复苏将会更佳。

　　此外，留意到中国股票正浮现科技创新和本地品牌的投资机遇，尤其是半导体和软件业。首先，电动车是推动半导体业向前发展的一股新动力，原因为电动车和自动驾驶正在推动对汽车晶片的需求。其次，多种不同类型的汽车半导体产品具有独特功能，可为中国带来本地品牌机会。

　　经历2022年的市场调整后，即使短期环球宏观前景仍充满挑战，但随着中国经济重启，大中华股票的基本因素料将更趋稳健，估值亦获重估。

　　（作者为宏利投资管理大中华区股票部高级组合经理）