图：据彭博利率期货显示，美联储加息0.25厘的几率已超过90%。

　　本星期迎来兔年首个超级议息周，三大央行包括美国联储局、欧洲中央银行及英伦银行将会举行2023年首个议息会议，市场普遍预期美联储将会再度下调加息幅度，而欧英央行则仍维持加息0.5厘的行动。

　　美联储用以衡量通胀水平的核心个人消费物价指数于12月份按年增长4.4%，创自2021年11月以来的最慢增速，加上同期平均时薪增速，更是低于市场预期放慢至按月增长0.3%。鉴于美联储加息目的是为压抑通胀高企的情况，而现时各项有关物价的数据开始见顶回落，局方进取收紧货币政策的迫切性亦大大降低。根据彭博利率期货显示，美联储加息0.25厘的几率已超过90%，再次放慢加息几乎是毫无悬念。当中要关注主席鲍威尔会后言论，若提及加息周期的完结时间，相信美汇指数将会进一步下跌至100关口。

　　唯由于通胀虽见回落但仍超高于2%目标水平，加上劳动市场仍紧张并将令工资维持增长，带动整体通胀续于高位徘徊，所以笔者倾向预期，鲍威尔将不会提及加息完结时间表，甚至强调压抑通胀行动将继续进行，即出现所谓的“鹰派加息”，而美汇指数将因而反弹至约104水平。

　　欧元区12月核心通胀升至5.2%的历史高位，反映住屋、医疗及交通等服务式消费物价正在上涨，抵销食品及能源价格回软，令区内通胀仍居高不下。所以预期欧央行将会继续收紧货币政策以压抑通胀。但由于预期美联储将开始下调加息幅度至0.25厘，令欧央行借加息手段以收窄息差及利差的迫切性大大降低，所以笔者预期欧央行将于2月再次加息0.5厘之后，3月及5月将会下调加息幅度至0.25厘，而最终存款利率峰值将升至3厘后将会停止加息周期。

　　英国12月消费者物价指数按年增长降至10.5%，但仍然连续4个月位于双位数之上，而同期核心通胀更出乎市场预期维持于6.3%的高位，为英伦银行继续加息提供理据。所以笔者预期，英伦银行将会于2月的会议上继续加息0.5厘以压抑通胀。之后于3月及5月下调加息幅度至0.25厘，最终利率峰值将升至4.5厘水平之后便正式停止加息周期。

　　（作者为光大证券国际环球市场及外汇策略师）