图：外部煤炭采购成本上升，拖累神华上季盈利逊色。图为神华宁煤集团煤炭间接液化项目。

　　汇丰环球研究发表报告指，中国神华（01088）预计集团2022年度利润为719亿至739亿元人民币（2021年度：516.07亿元），同比增长39.3%至43.2%，较市场预期低，并意味第四季盈利按季下跌36%至47%，即使煤炭销量和平均售价均按季上升。集团称盈利按季倒退是因外部煤炭采购成本上升、发电厂发电量减少，及第四季的减值损失。

　　该行下调神华股份目标价，由26元降至24.9元，评级维持“持有”。由于预期合约煤炭交付量扩大和现货价格疲弱，汇丰估计今年煤炭平均售价将呈下降趋势，料集团今年盈利将按年下跌14%。

　　摩根士丹利发表报告指出，中国神华公布去年国际财务会计准则计的纯利达719亿至739亿元人民币，对比2021年516亿元人民币，意味去年第四季纯利介乎91亿元至111亿元人民币，低于该行预期的124亿元人民币。

　　该行认为，盈利不及预期或主要由于年底计入的拨备较预期高，因考虑到较高的单位煤炭生产成本和营运费用的可能影响。另外，于去年第四季，神华的自产煤炭产量按季保持稳定。大摩维持对神华股份“增持”评级，目标价32.6元。