3月以来，全球政经大环境正在悄悄地起变化。首先是欧美相继爆发银行危机，令内部问题表面化，德法两国大规模的抗议活动为政经前景徒添阴影；二是中国顺利完成新一届人事交替后，正有条不紊地推动经济复常。对于投资者而言，在未来一段时间，一个稳定充满生机的经济体，肯定比动荡的不明朗经济体更为吸引。

　　过去的一周，外资继续买入A股，涉及110亿人民币；与此同时，北水共买入了168亿港元的港股，截至昨天，港股通已连续15个交易日淨流入港股。相比于欧美银行危机带来的系统性冲击，内地和香港的金融系统，均要稳健的多。

　　短期来看，大环境似乎正在向有利中国资产的方向发展。除了二季度基本面可预期的大幅改善，地缘政治也告别了一片倒的围堵。从月底开始，新加坡、西班牙、法国联同欧盟领导人，将陆续访华，重启中断了3年多的交往。

　　现时全球绝大部分的乱局，包括：高通胀、银行危机，均拜俄乌冲突和欧美拟重构产业链所赐。这两大问题不妥善解决，欧美的地雷只会愈来愈多。

　　下季留意科网龙头企业

　　虽然受到外围的金融动荡，港股难以置身事外。不过，在波动中保持稳定的央企股，却得到愈来愈多投资者的关注。

　　据中金近期的路演反馈，认为市场对以央企为代表的中国特色估值的认知不断深入，特别是对比去年11月的第一波“中特估”行情，目前市场对于提升央企价值的认知要深入的多。

　　展望二季度，随着中国经济复苏真正落地（有投行预期经济增长将高达7.2%），港股盈利预测开始进入上调周期；中美经济景气分化趋势逐步明朗，为全球资金配置中国资产提供有力诱因；美联储不得不放松流动性限制，以减少金钱系统压力，港股有望走出一波由业绩支持的修复行情。

　　板块方面，大市上扬，离不开互联网龙头。至于在第一季表现差劲的消费、内房，亦可多加留意。