图：阿里巴巴（09988）

　　近日市场焦点集中在阿里巴巴（09988）世纪重组，此举显示集团具有极高潜在分拆价值。集团早前公布，旗下六大业务和其他投资的新组织和治理结构，期望推动各项业务变得更加敏捷、让决策链路变短、更快响应市场变化，以抓住各自市场和行业机遇，进一步释放各项业务的价值，以及培养市场竞争力。 

　　集团分拆业务相信会缓解监管当局对阿里的审查，因指集团庞大的业务多年来一直是监管当局的目标，期望日后亦可免却美国方面对中概股的打压。目前，内地政府倾向打击巨企的市场垄断行为，分拆不同业务，而拥有不同独立的营运团队，非内地商业的利润周转速度或加快、后勤精简后减省了总部成本等因素，有利解决目前各业务协同效应渐弱等问题，亦符合国策。

　　加上目前阿里的股价较资产淨值（NAV）折让超过50%，较同类型的公司普遍折让三、四成为多，若分拆不同业务，将可更反映价值。市场对此反应正面，消息公布后股票稳步上扬，重上100元。集团市值曾一度超过8000亿美元，改革有利修复估值。 

　　资产淨值现折让逾50%

　　市传，集团旗下物流公司菜鸟已开始与银行合作，准备分拆在香港进行首次公开招股（IPO），有望成阿里六大业务集团中，首先“剥离母体”的业务，并指菜鸟目前估值超过200亿美元。不过，菜鸟回复指，公司没有明确的IPO计划及时间表。 

　　早前，集团公司将商业帝国分拆成六大业务集团，并为其中大部分的实体筹资，或推动股票上市，显现价值。该六大业务包括：阿里云智能、淘宝天猫商业、本地生活、菜鸟、国际数字商业及大文娱等，各个业务部门的日常运营，将分别交由不同的掌舵人领军及建立营运团队。 

　　正如集团所说，集团的使命是让天下没有难做的生意。集团在构建未来的商业设施，其愿景是成为一家活102年的好公司，相信今次提议分拆将有利于集团。

　　（作者为香港股票分析师协会主席，证监会持牌人士，并未持有上述股份）