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个股解码/比亚迪高端车型热卖 逢低布局\孙晓骄

2023-05-05 04:24:39大公报
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  比亚迪(01211)为中国乃至全球知名的电动汽车龙头企业,在国家补贴退出、行业增速放缓、同业降价潮侵袭、竞争趋向极度激烈的背景下,持续交出超市场预期表现,反映其超群的实力;在新车型火热上市,海外加速拓展和成本端优化的推动下,下季前景仍值得期待。

  比亚迪龙头优势显著,业绩与产销屡超市场预期。进入2023年,新能源车市复苏进度缓慢,行业零售销量由今年一月的下跌,提升为三月的低双位数增长,排除因疫情导致的二月低基数效应带来的高增长,与2022年行业翻倍的增长态势差距甚大。而比亚迪在过去的4个月中,除了首月因国家补贴退出和春节效应销量增幅只有62.4%外,其余三个月增幅分别为119.4%、97.4%和98.3%,凸显集团作为行业龙头的绝对实力。首季业绩亦取得超预期表现,实现收入1201.7亿元(人民币,下同),增长79.8%;归属股东淨利润为41.3亿元,大增加410.9%。

  集团致力于持续探索,延伸产品矩阵至全面覆盖各价格区间。今年4月百万级别的高端车仰望U8在发布后两日,据市场消息订单超过3万台,总价值逾329.4亿;另一豪华品牌腾势D9创始版两日订单已突破7万台。高端和豪华车型有望带动集团盈利水平再上一层楼,同时集团亦未放弃继续拓展低端市场渗透率,新推出的海鸥品牌价格区间介乎于7.8万至10万元,主打年轻化、日常通勤,助力集团向入门级消费者、下沉市场渗透。

  此外,海外市场亦在积极布局中,特别是东南亚、欧洲、南美等地,海外市场竞争程度远不及内地,为中国新能源车企提供了巨大的成长空间。

  力拓海外市场 增长空间大

  此外,动力电池上游核心材料碳酸锂价格从年初高位每吨51万元,跌至目前18万元始企稳,跌幅超过60%。成本优化将逐渐向下游传导,有望推动集团释放盈利弹性。另外今年市场整体的复苏趋势大方向不变,加上各类新车型市场热度颇高,第二季表现值得期待。参考彭博预测,集团目前股价相对于2023年市盈率约为26.2倍,显著低于可比同业特斯拉的46.2倍,亦低于自身历史市盈率均值约1个标准差,可考虑逢低布局,捕捉阶段型机遇。

  (作者为招商永隆银行证券分析师、证监会持牌人士,并无持有上述股份)

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