图：招商银行（03968）

　　受外围不明朗因素影响，干扰资金回流股市的步伐，因此港股缺乏上升动力，形成恒生指数围绕20000点心理关口水平反复上落，进行整固。

　　宏观整体市况，虽然港股承接力弱，但锐意造淡的策略沽盘，亦未见借势积极投入，推低大市配合淡仓，是过去三十年造淡文化出现改变的象征，随着对冲基金及动量基金等跨市场对冲活动减退，料港股可较理性反映基本因素，逐步摆脱扭曲的局面，料其中最明显的将会是具盈利质素的大型企业，如金融、电讯板块等股份的预期市盈率，会逐步爬升上较合理的水平，反映公司业务实况。因此预测当投资信心增强，资金回流时，价值投资仍是资金投向的目标。

　　从技术走势分析，招商银行（03968）近期正处于调整期，股价由第一季中的47.5元高位回落之后，步入中期下降轨道，较早前一度下试36.8元，却有迹象显示喘定，蓄势反弹。从技术走势分析，目前股价远低于50天移动平均线的41元，形成一定的反向动力，支持出现技术反弹，而10天移动平均线的39.3元，碓认突破此位是完成中期调整的信号。

　　至于基本分析方面，招商银行主要在国内营运传统商业银行业务，经营业务主要分布在长江三角洲、珠江三角洲、环渤海经济区等经济较发达地区，在香港则拥有招商永隆银行及招商国际金融，另外在美国也设有分行。

　　市盈率6倍 股价偏低

　　此股的盈利质优，市场预期集团业务可随国内经济同步增长，因此预测未来数季的业务表现理想，增长强劲，成为投资机构入市的根据。至于此股的预期市盈率在6倍左右，反映股价偏低，基本分析亦配合股价有很大的上升潜力。

　　大家可伺机在39.5元左右水平吸纳，第一个向上目标是前个反弹高位的43元，中期反弹走势可跨越47.5元，而向下参考位则在36.8元。

　　（作者为独立股评人）