图：澳元兑美元走势

　　澳洲央行在4月份的货币政策会议上，暂停了积极的加息行动，并结束连续10次加息。当时，澳洲央行声称希望在决定下一个动作前，能够评估已实行的紧缩政策所带来的影响。然而，在5月5日的货币政策会议上，澳洲央行出乎市场意料之外，把利率调高0.25基点至3.85厘，并再一次表现出积极加息。

　　澳洲央行行长Philip Lowe在会后声明中指出，澳洲的通货膨胀已过了高峰期，但7%的通胀率仍是过高，需要一段时间才可返回目标区间内。他又称，因应要在合理时间框架内把通胀恢复到目标值的重要性，委员会认为在5月份再一次加息是有必要的。

　　通胀风险仍存在

　　Lowe解释，虽然疫情的影响得到解决，令供应及需求两方面得以更加平衡，商品价格的通胀情况也明显在放缓中，但服务价格的通胀仍然非常高，并且基础广泛，从海外经验表明了存在的上行风险。与此同时，生产力的增长仍然受到抑压，劳动力成本也在快速成长。澳洲央行认为，居高不下的通胀毋庸置疑会对当地经济展望带来负面影响，所以在短暂停止加息后，需要再一次重返紧缩货币政策的道路上。

　　事实上，澳洲第一季度零售销售录得进一步萎缩，也能印证居高不下的通胀，确切会影响消费者的购买意欲；假若购买意欲进一步萎缩，对澳洲经济后市将构成严重的打击，因此，澳洲央行重返加息的轨迹上，应该不会是一次性的单次行动。

　　澳洲央行在5月初发布的最新货币政策声明中指出，澳洲经济增长在最近几个季度放缓。当地需求在12月份季度没有变化，尽管这一时期的人口有较高增长，但投资下降，家庭消费的增长减弱。及时指标表明当地活动在3月份季度依然表现平平，原因是利率上升引致生活成本的压力继续左右着需求。虽然劳工供应及需求的平衡有所改善，但劳动力市场仍然紧张，许多的机构继续难以聘用工人，房地产市场情绪有所改善，而房屋价格在过去一年大幅下降后经已稳定下来。

　　因应澳洲央行仍然有紧俏的劳工市场基础作后盾，可以再持续加息来压抑通胀，澳元汇价中线仍有上升空间，有机会逐步尝试突破0.72水平的阻力。

　　（作者为实德金融集团首席分析师）