图：一个月Hibor

　　今期笔者想用较多篇幅说说美元的走势，因为笔者执笔时，刚好美国总统拜登跟共和党就债务上限问题初步达成协议，美国政府应该能够避过“违约”风险，有投资者就此押注美元指数将会走强。

　　就这点笔者是不太认同的，因为调高债务上限不但没有减少美国的负债总数，反而是将债务雪球越滚越大。大家要明白最近去美元化的风气以及对美元的信心危机，来自于国际市场开始质疑美国没有能力偿还巨额贷款，甚至乎美国资产的稳定性。所以简单调高债务上限完全没有解决根本问题，笔者会形容为“以慢性毒药解决燃眉之急”，长此下去对美元只会百害而无一利。

　　况且本周美国联储局主席鲍威尔将会再有公开演说，相信重申暂停加息预期的几率十分高，这将对美元构成压力。更何况现在美元指数为102.8水平，在过去10年美指平均值约为98，即代表现在美指处于偏高位置。

　　所以笔者建议，投资者可尝试把握一些偏低价格水平的商品作投资，如现时国际油价处于70美元的水平便是一个很好的选择，首先踏入第三季将是全球用油的高峰期；另外，油组以及其盟友在减产意向上明确；更加上环球疫情已告一段落，国际往来将会明显增加，全球耗油量亦会随之提升，自然对国际原油价格有所帮助。

　　港股好淡争持 方向未明朗

　　上期笔者言明香港股市将出现好淡争持局面，难以给大家一个大方向。由4月中旬到现在，香港恒生指数运行于19500点至20400点之间，在900点范围内窄幅徘徊。

　　下半年港股走势将取决于香港资金池会否重新兴旺？借贷成本能否得以纾缓？以下数据或能令读者更容易明白笔者的论点。香港的按揭市场以及大型商业借贷活动，多数参考本地一个月银行同业拆息作为基准。于2020年12月当其时一个月香港同业拆息利率低至0.18%；但现时同样一个月Hibor已升至4.44%水平，借贷成本急速上升，冷却本地商业活动发展。

　　（作者为实德金融策略研究部高级经理）