周一港股缩量反弹，周二很快打回原形，成交量连续四个交易日不足1000亿元，显示短期欠缺方向。联系到A股“红五月”也出现逆流，两地市场似乎仍在消化一些不确定的政经风险，后市仍不乐观。港股近一个月都在窄幅波动，上落波幅只有1000点左右。恒指在跌破19500点后，或下试19000点关口寻找支持。

　　外资早已布局中特估

　　外资年初至今，流入A股国企板块的资金达到120亿美元，占北向淨流入金额的43%，这表明外资对“中特估”行情早有布局。从流入的行业来看，主要是消费品、工业和材料类，反而跟指数权重较大关联的金融、电信和能源板块不多，这可能反映了外资对地缘政治风险的把控。

　　与此同时，北水流入港股国有企业的资金也很强劲，今年约60亿美元，占南向购买总额的43%，不同的是，北水一直在买入电信和能源领域的H股央企。

　　有助收窄AH股溢价率

　　港交所上周五收市后宣布将于下月19日推出“港币─人民币双柜台模式”，在现今港股市场受制流动性不足，以及离岸巨额人民币市场投资产品不多的背景下，双柜台模式除了降低参与者汇率波动风险，同时为离岸人民币资金提供了多一个优质渠道：投资中国核心资产。毕竟现时的AH股溢价率已跌至140，港股吸引力明显。

　　双柜台将引进庄家制，庄家为这些证券的人民币计价股票提供买卖双边报价，从而为人民币柜台提供流动性，并收窄双柜台之间的价格差异。有中资券商认为新制度将令港股市场成为人民币国际化（资产端）的重要组成部分，有助于提升境外机构和个人持有人民币的意愿。

　　截至今年第一季度，本港市场的人民币存款近8000亿元，如果加上台湾地区和新加坡的人民币存款，总额达到1.1415万亿元。虽然离岸市场人民币资金池庞大，但相关的投资工具不多，较难满足巨额离岸人民币的投资需求。这次“双柜台”制的推出，即可为境外投资者在自己熟悉的金融市场，提供直接投资中国优质公司的渠道。现时已有24家公司申请了增设人民币交易柜台，大多数是港股主要指数成份股，本身交投活跃，双柜台开通，这些公司应最为受益。