图：离岸人民币汇价

　　美国4月消费者物价指数按月增幅较上月有所回暖，再次为联储局接下来的货币政策增添了不明朗因素。通胀数据公布之后，多位联储局货币政策委员会官员表示没有看到通胀明显降温的迹象，局方在抑制通胀的过程中仍有漫长的路要走，不完全排除再加息的可能。

　　有关言论被市场解读为偏鹰，从而扭转市场对联储局之后货币政策的预期，美汇指数则受到支持而录得今年3月来最长一波升浪，由接近100.5位置一度突破50天移动平均线约103.5的两个月来高位。一众非美货币亦因此受压，当中美元兑人民币执笔之时高见接近7.07的去年12月来高位，14天相对强弱指数RSI亦达至超买区间。

　　中国经济复苏加快 推动资本流入

　　在中美两国息差未见缩窄之下，人民币并未突破年初升势，不过笔者对于人民币今年走势仍然充满信心。

　　受环球经济增长乏力拖累，内地制造业活动放缓，具有三头马车之称的固定资产投资、工业生产以及零售销售4月按年增幅略低于市场预期，但当中工业生产和零售销售均较前值保持稳定增长，工业生产按年增幅较前值小幅上扬至5.6%，零售销售按年增长则较前值10.6%加速至18.4%。

　　除此之外，内地贸易表现持续优于市场预期，4月录得902.1亿美元的贸易盈余，远高于市场预期的716亿。随着内地经济复苏料将在下半年加快，有望推动资本流入中国，亦有助人民币表现。联合国最新全球经济展望报告上调了中国今年经济增长预测至5.3%，而国际货币基金组织预计中国今年经济增长可达5.2%，远优于其他可能出现衰退的西方主要经济体。

　　尽管短期内受加息因素影响，资金或出现回流美元的可能，但现时环球经济衰退风险仍偏高，相信美国再加息的空间有限，离岸人民币短期或受压于7算附近，随着今年中后期内地经济开始显著复苏，美元兑离岸人民币有望向6.5水平迈进。

　　（光大证券国际产品开发及零售研究部）