、CJ Sylvester

　　在波动性和经济不明朗因素加剧期间，康健护理股一直作为中坚防守股，并是最能抵御经济衰退的板块之一。具体来说，康健护理股在近期经济下行期间表现优胜，主要受惠于市场对医疗资源的刚性需求。

　　在最近数次经济衰退期间，分类行业表现不一。製药股防守性普遍良好，而生物科技股在最近四次市场下行期间，共有三次表现领先。此外，在过去三次经济衰退期间，康健护理供应商和服务股的回报有所上升。

　　通过基本因素研究发现一系列已发表的研究报告指出，新冠患者在康复后的病发率上升，而且与未曾感染的人群比较，其患上心血管疾病、糖尿病及中枢神经系统疾病的风险较高。此外，由于现有疾病的医疗需求迫切，相信对经验丰富并具敏锐洞察力的投资者来说，市场机遇处处。故此应该继续运用这个策略来评估康健护理领域的投资机会。

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　　因此，上述有关康健护理业结构性转变的研究结果，支持业界尽快以有效方式管理其他既有疾病，因为研究发现，这些既有疾病将令患者的新冠发病率及死亡率上升。此外，亦要物色增长和超额回报潜力庞大的较小型生物科技公司，因为此类公司的创新研究已进入临床开发最后阶段。

　　整体而言，相信无论在任何潜在的经济衰退情境下，康健护理业仍然是最具防守性的行业之一。预期后疫情时代将会出现前所未见的创新趋势和医学发展，应可提供大量机会，实现优于大市的增长。

　　预料产品和服务能应对以下三大指导原则的企业，其市场需求将前所未见：（1）满足医疗需求缺口；（2）寻找未被发掘的市场机遇；（3）能够减少医疗成本。

　　（作者为宏利投资管理首席投资组合经理Steven Slaughter和宏利投资管理投资组合经理CJ Sylvester）