图：今年为美国总统大选年，共和民主两党的政治内斗、社会撕裂加剧，进一步打击美元资产。图为日前降雪之中的美国国会大厦。

　　欧洲经济火车头德国陷入衰退，而美国经济亦持续受到高通胀、高利率、高债务的多重冲击，加上今年是美国总统大选年，政治与社会撕裂进一步恶化，削弱有效应对经济风险的能力，股债市存在暴跌危机，增加酿成金融风暴的可能性。美欧经济处于不稳定状态，成为全球主要风险源头。

　　环球市场新年开局不顺，美英空袭也门，中东地缘紧张局势升级，持续阻碍供应链，美欧通胀有再度升温迹象，联储局与欧央行可能延迟减息，全球股债面临新一波抛售。受累高利率、高通胀的德国经济，去年收缩0.3%，为2020年以来再现衰退，成为表现最差的主要经济体，预期今年经济仍然不乐观。加上欧央行未必如预期减息，不利欧洲经济，近日滙控股价明显走弱，欧洲股债趋跌，最终拖冧美国市场。

　　红海危机推高运费 通胀恐反弹

　　押注今年美国减息的股债好友开年不利，去年引领美股劲升的科技股沽盘涌现，投资大行及券商纷纷唱淡，高增长难持续，预期今年苹果公司及英伟达股价分别下跌17%及15%，担忧美国科技股进入调整期。同时，市场对美债风险的疑虑挥之不去，最近两个月美债反弹似乎也告结束，美债价重现跌势，长债息重上4厘。更重要的是，今年为美国总统大选年，共和民主两党的政治内斗、社会撕裂加剧，进一步打击美元资产。市场避险情绪升温，美元资产沽压加大，美国股债正酝酿新一波跌浪。

　　目前美国经济不确定性有增无减，高通胀高利率及高债务下，经济硬着陆可能性存在。全球船企不经红海水道，改经好望角往欧洲，运费上升无可避免转嫁至消费者，将推升美欧商品价格。去年12月欧元区消费者物价指数环比上升0.5个百分点至2.9%，美国消费者物价升幅加快，由去年12月的3.1%提速至3.4%，形成通胀升温势头，有联储局委员认为今年夏天前不应贸然减息，以免通胀急升温，令美国股债开年受压。

　　美减息机会降 市场加剧震荡

　　数据方面，去年12月美国非农就业比预期为多，失业率为3.7%，平均时薪按年升4.1%，环比升0.4个百分点，劳动参与率却意外环比下跌0.3个百分点至62.5%，反映更多劳动人口退出就业市场，相信与退休人口持续增加有关，预期劳工市场持续紧张，工资等服务成本涨势难止。加上地缘政治因素，美国通胀更加难遏，联储局减息预期恐怕落空。全球规模最大的挪威主权财富基金看淡投资前景，主要是高通胀比预期长，全球央行难以减息。

　　美国总统大选年，投资者要打醒十二分精神。美国政治内斗加上高通胀不利因素，恐现股债恶性抛售。其实，两党内斗，将削弱美国应对经济衰退、债务违约潜在风险的能力，最坏的情况是债务违约，引爆金融风暴。因此，今年美国大选年，股债波动性加剧，现金为王，资金加速从美元资产出逃。