图：海底捞（06862）

　　海底捞（06862）经营川味火锅为主，融会各地火锅特色，逐渐发展成国际知名的餐饮企业。集团以创新的服务和个性化的用餐体验而闻名，致力为顾客提供贴心服务。截至2023年6月，内地共有门店1360家，港澳台有22家，顾客超过1.75亿人次。

　　公司预估2023年全年实现收入不低于414亿元，同比增33%，淨利润不低于44亿元，同比增168%。单看下半年，预计持续经营业务收入不低于225亿元，同比增长不低于41.7%，收入增速环比改善；经营淨利润率不低于10.1%，环比降低0.8个百分点，环比下降主要由于客单小幅下滑。2023年集团盈利能力进一步改善，主要受益于客流恢复，带动公司餐厅整体翻枱率提升，经营能力改善。

　　海底捞日前宣布着手推行加盟特许经营模式。根据《2023火锅行业现状与发展分析报告》显示，截至2023年4月7日，中国内地火锅门店总数达48.26万家，近一年新开店12.41万家。按城市等级分布来看，二三四线城市合计占比达55.94%。纵观整个火锅赛道，更大的市场机会存在于二线及以下的城市。而轻资产扩张作为更为高效的模式，开放加盟有利于海底捞更好借助社会资源，为持续下沉扩张提供了更具性价比的选择。

　　海底捞在春节假期的整体翻枱率超过5次／天，同比增加40%，逐步改善的翻枱率显著跑赢业内其他公司。长期来看，开放加盟有助于支持海底捞的市场份额增长、盈利能力和股本回报率，并作为近期股票催化剂。目前海底捞远期市盈率为13.6倍，低于5年平均水平39.3倍，建议投资者逐步建仓布局。

　　（作者为招商永隆银行证券分析师，证监会持牌人士，并没持有上述股份）