受到外部行业环境影响，爱康医疗（01789）去年业绩一般，收入为10.94亿元（人民币，下同），按年增长4%；纯利1.82亿元，减少11%。收入增速放缓，主因去年第三季受行业环境因素影响植入量，而利润下滑主因去年下半年高毛利率产品使用量受限，加上研发投入增加。不过，华泰证券表示，展望今年，考虑行业增长低基数、年内手术量逐步恢复，继续看好爱康医疗全年有望实现逾30%收入增速，及逾40%纯利增速（不考虑续约影响）。

　　期内各业务板块表现方面，髋膝关节分别实现收入5.9亿及3.1亿元，减少10%及增长17%，合计下滑2.1%，主因宏观政策端影响公司去年下半年的手术量。值得留意的是，关节行业经过近两年的外部因素影响增长乏力后，市场需求将回归，料今年向好。此外，公司持续进口替代，市占率显著上升。据市场统计，去年公司的关节业务于北京市占率超20%，未来续约报量增加，进一步受益。同时，海外JRI及爱康品牌加速拓展，收入增速有望超50%。综合估计关节收入有望增长30%。

　　至于脊柱或创伤板块，公司去年收入1.23亿元，大升105.4%。华泰证券看好此业务板块的未来3年收入增长。此外，公司的定制化平台于去年实现销售额4959万元，增长5.6%，此板块收入今年有望逐步恢复高增长。

　　券商维持买入评级 看8.35元

　　爱康医疗的整体业务有望于今年重拾动力，尤其要看好海外市场的拓展，此将令公司业务翻倍。华泰证券调整了爱康医疗未来3年的盈利预测，并考虑到公司集采风险及影响基本出清，叠加关节续约报量潜在提振，维持其“买入”评级及目标价8.35港元。