在中国宏观经济增长持续下，制造业不断向好，高端装备制造业更见动力十足。中车时代电气（03898）首季业绩大幅超市场预期，首季表现与之前几季不同，旗下轨道交通业务按年大升44%，取代了新兴装备业务成为增长的主要动力，前景值得留意。

　　时代电气首季营业收入39.25亿元（人民币，下同），按年增27.20%；实现归母淨利润5.68亿元，大升30.44%。分板块看，轨道交通业务收入21.2亿元，大升43.74%。新兴装备业务收入17.69亿元，增长13.18%。新兴装备收入占比达到45%，成为时代电气重要的收入和业绩来源。

　　据NE时代的数据，2023年时代电气乘用车功率半导体出货量达到100.55万套，位列第三；2023年公司光伏、电网功率半导体出货量位列行业第一；新能源汽车电驱位居行业第六，并已开启海外市场，各领域均处市场前列，具备持续的发展动能。

　　另外，据《“十四五”现代综合交通运输体系发展规划》，到2025年中国高铁里程将达到5万公里，电气化率进一步提升，叠加过去两年高铁密度有所降低，预计动车、机车需求仍有较大的释放空间。

　　今年以来，政策推动大规模设备更新，作为重要的基础设施，预计高铁、城轨、机车将有望迎来新一轮的快速放量。公司旗下的领先车载电气系统（牵引系统、控制系统）作为移动装备的核心，有望跟随车辆需求同步进入景气周期。

　　进入招标和维修高峰期

　　同时，考虑国铁集团《铁路动车组运用维修规程》规定的480万公里／12年的维保周期，进入高级维修阶段的车辆预计将有所增加，有望进一步推动轨道交通电气装备需求释放。

　　市场预期，今年第二季度轨道交通行业将进入招标和维保的高景气周期，时代电气作为轨道交通电气装备龙头，受益于行业高景气，料可保持强势增长。目前，所有覆盖公司的券商均给予时代电气“增持”或“买入”评级。