图：全球央行持续爆买黄金，成为金价迭创新高的重要推手。

　　国际金价牛市形态持续，主要是全球继续爆买黄金，反映环球政经形势复杂多变难测，包括美欧高利率及高通胀困局未解、股市暗藏杀机，加上地缘政治冲突、贸易保护主义情绪升温，全球经济及金融市场不稳定性增加，资金继续以破纪录速度爆买黄金。

　　近日半导体股王英伟达股狂升20%，但美股却反复下跌，道指急回至一个低位，反映投资者亢奋程度比之前下降，一个重要原因是经济受到高利率冲击而急速下行，速度远比通胀放慢为快，已形成明显滞胀，因而影响股市投资信心。虽然美国4月消费物价指数按月回落0.1%至3.4%，仍比2%通胀目标高出1.4个百分点。同时，现实客观环境有利通胀继续上扬，从传统对冲通胀的黄金价格持续走高来看，美国通胀仍未见顶，存在很大上升压力。

　　事实上，华尔街大行对美国通胀受控有保留，摩根大通首席执行官戴蒙就美股炒作通胀见顶回落频发预警，市场太过乐观，多项因素影响之下，消费物价可能持续上升，通胀将高于市场预期，这些因素包括绿色能源转型、基础设施建设、地缘政治冲突等。

　　华府无序举债 增通胀危机

　　此外，戴蒙没有提到更重要因素，就是美国财政严重入不敷出，赤字不断扩大，疯狂发债印钞，必然加剧通胀上升压力，再加上贸易保护主义升温，无理对华新能源产业加征一倍至三倍关税，最终必会推高消费及生产物价，美国通胀仍未见顶，势拖累全球经济，国际货币基金组织警告，全球经济、国际贸易呈现“碎片化”，可能导致世界经济生产总值损失最多7%，意味全球陷入衰退，促使国际资金蜂拥流入金市。

　　各国央行买金破纪录

　　其实，美国高通胀难遏、债务风险严峻复加巴以危机、俄乌危机持续，全球央行掀起持续多年的买金热潮。世界黄金协会数据显示，全球央行持续爆买黄金，成为金价迭创新高的重要推手，分别在2022年及2023年购买逾千吨黄金，而在2024年首季，全球央行合共增持290吨黄金，是有纪录以来单季最多，其中主力买家为中国。事实上，中国已连续18个月增持黄金作外汇储备，黄金储备合共2262吨，为配合人民币国际化，预期中国增持黄金行动持续，对国际金价有利好支持。

　　现时中国黄金储备在全球而言相对偏低，去年年底黄金占外汇储备比重为4.3%，虽然较2015年的不足2%比重已显著倍升，但相信未来还有很大增长空间，目前美国、德国、法国等发达经济体黄金占外汇储备比重均超逾65%。以2262吨黄金计算，中国位居全球第六大黄金储备国，排在美国、德国、意大利、法国、俄罗斯之后，中国逐步跻身全球黄金储备前列位置的机会很大。

　　总之，全球经济复苏前景不明朗，地缘政治冲突可能增加，黄金投资热潮方兴未艾，支持金价呈现长期升浪，为香港金融带来机遇，金银贸易场、港交所宜主动作为，积极推动及优化黄金现货及期货交易，推出创新交易产品。