上周恒指、国指和科指分别下跌1.72%、1.68%和3.97%，港股市场以全面承压的态势，结束了上半年的交易。随着美国总统选举开始实质性扰动地缘政治平衡，市场避险情绪无可避免会提升。对港股而言，内地将在月中有重要会议，若提出进一步的改革政策，一方面具有对冲外围波动增加的作用，另一方面也为投资者，提供更清晰的中长期方向。

　　至于中共二十届三中全会，值得关注的内容包括以财税、金融、国企、土地为代表的基础制度改革；以新质生产力为核心的科技创新和能源改革。自上个月以来的电力股、内银股逐渐跑出，或是春江鸭提早布局。

　　美股留意AI板块

　　从中美全球两大经济体来看，今年上半年都各自有一条主线，能让投资者持续产生正收益。这两条主线分别是中资股市场的高派息公司，以及美国市场的AI（人工智能）核心资产。两条主线各有各的吸引力，AI代表人类未来，潜力无限但何时能进入大规模的引用场景，充满不确定性；高息股，在内地经济转型过程中，提供风险可控、确定性更高的回报。可以预料，一旦向新质生产力的转变成为现实，内地亦可能提供更具回报值的行业，比如AI机器人、无人驾驶等。

　　内地平台龙头股估值平

　　另一方面，内地互联网平台龙头，经过3年的整顿，中长期吸引力渐增。内地千亿私募基金景林资产，在最新发布的半年度市场策略展望中指出，从今年开始，内地经济的“流动性”会逐步改善，下半年开始很多数据会出现向上的趋势，各项经济政策、产业政策在未来一段时间的稳定性、确定性也会显著比前3年好。现时很多龙头公司估值极低，这样的机遇“很多年才会出现一次”。

　　这些平台公司的基本面，有一些共性的东西：都是普通内地人生活中不可或缺的基础平台，涵盖了娱乐、社交、购物、旅行、餐饮、生活服务等各方面。若对比海外类似公司的合理估值水平，再考虑到内地经济增速放缓的大背景，这些公司的平均估值，应该有20%至30%的提高；若未来3年业绩年增15%左右，加上平均每年4%至7%的派息率，未来3年股价翻倍并非难事。