图：美汇指数

　　在美国联储局于上周三（18日）决定减息半厘后，美汇指数一度走低至100.19水平，但随即靠稳并且反弹回升至101.45附近才乏力再上。

　　既然联储局已经打开减息大门，美汇指数理应备受沽压，从而向下发展，甚或大有被推低至100以下的理据，然而，美汇指数却未有如预期般向下走低，是否意味着美元已经找到支持，并已强横地摆脱弱势，抑或只是有突发性原因给予美元短暂支撑力？例如中东局势进一步恶化，令投资者需要买入美元回避相关风险。

　　当然，在联储局减息幅度符合预期下，地缘局势因素升温，令资金趁低吸纳美元亦合乎逻辑。不过，美汇指数要展现出拾级而上的走势，短期间未必能够实现。

　　美经济转差 减息步伐势加快

　　因应美国联储局打开减息周期大门已经是事实，一旦未来个别美国经济数据显著造差的话，投资者应该会即时推断联储局的减息步伐有机会加快，减息幅度亦有机会远大于早前所预期。这减息因素应该会逐步抵销地缘政治局势因素给予美元的推动力。

　　根据联储局最新点阵图显示的减息进程，联储局官员预计2024年结束前会再减息0.5厘，到2025年完结前进一步减息1厘，到2026年的时候会有减息0.5厘的动作。在这个减息进程预期下，到2026年完结的时候，联邦基金利率便会下调至2.75厘至3厘范围。

　　当然这绝对不是联储局的确实减息计划，利率走向仍然充满着变数，然而，进一步下调利率的机会远大于收慢或暂停减息步伐，在这减息大方向因素下，美汇指数短期间应该会逐步反复下跌，短期间仍有机会跌穿数值100，并向下试探数值98的支撑力。

（作者为实德金融集团首席分析师）