港股昨日大大收窄波动幅度，开始出现牛皮胶着的形态。这也是常见的走势，有别于过去大上大落大波动，现在是买卖窄幅争持，似乎是为再打底而作准备。

　　昨日恒指高点为20629，升151点；低点20380，跌98点，高低上落249点。收市报20498点，升20点（0.1%）。全日总成交1548亿元，较上日少407亿元。

　　恒指见“圆底”整固

　　“过山车”停摆，“大风大浪”过去，整个大市趋于平静。我讲过，要“慢牛”不要“疯牛”，如今似乎这只“慢牛”还“披上衣服”，是“牛皮”之谓也。

　　我认为是好事。大市要打好基础，看势头，有可能形成“圆底”，即这一回合的整固会在20000至20500间做个底部。

　　热门股多数进入整固行列，也包括我喜欢的内银内险板块在内。现在的焦点落在第一批参与“互换便利”而进行回购或大股东增持的股份之上。第一批大约有32只，多数由中国银行签约贷放款项，讲明回购股份，不作别的用途。

　　既然有“生水”注入，并陆续买进股票，则这些列“名单”内的国企股，就值得留意了。很简单，大股东肯贷款买入，起码说明值得投资，并且认为股价不应这样低残，需要提振投资信心，一为神功，二为弟子，这一招是多赢局面。

　　我想讲两只国企股。一是中远海发（02866），是中远集团一家船运及港口公司，已公布回购资金介乎1.44亿至2.87亿元（人民币，下同），每股A股回购上限价为3.59元；同时，亦回购H股。昨日A股报2.55元（折合2.785港元），而H股就收1.04港元，H股比A股平62.65%。此股市盈率9倍，市账率0.44，周息率5.3厘。52周高价1.24港元，低价0.73港元。

　　另一只是中石化（00386）。此股为与中国银行签回购协议贷款的首批上市公司中的第一家签约者，可以讲是“花魁独中”，其将借9亿元。此股市盈率8倍，周息率8.1厘，A股6.6元，H股4.63港元，又是大折让。中石化本月底就公布季度业绩，若业绩好，将有助股价提升。该股52周高价为5.47港元，现价较之低0.84港元（18%）。

　　在已公布回购股份的国企股中，中远海能（01138）获得信贷最多，达13.18亿元。此股昨日收8.42元，升0.9%。