图：中国人寿（02628）

　　港股弱市博弈下，预计将出现板块分化表现，比如保险业的中国人寿（02628），近日公布的三季报业绩表现大超预期，主要得益于权益市场回暖带动公允价值变动损益大幅增长。

　　中国人寿三季报显示总投资收益驱动利润实现强劲增长，带动前三季度归母淨利润同比增长173.9%至1045.2亿元（人民币，下同），期内股票市场低位震荡后快速反弹，沪深300指数三季度累计上涨16.07%，受益于股票市场回暖，公司前三季总投资收益同比大增152.4%至2614.19亿元。

　　销售队伍优化 明年首季看俏

　　此外，即使在上年同期的高基数基础上，公司前三季度保险业务保持较快发展，总保费、首年期交、10年期及以上首年期交等指标稳表现良好，总保费达6082.51亿元，同比增长5.1%。

　　同时，新业务价值保持双位数的高速增长，叠加新单保费在预定利率调整的预期下较快增长；销售队伍规模有望持续优化，展望2025年一季度，随着续期及新单保费规模的扩大和存量非标资产到期，预计险资资产配置需求仍高，有利于公司业绩持续增长。公司持续推进寿险改革，成效有望持续显现，公司积极推进产品多元和业务形态多元，负债品质不断优化。资产端来看，去年同期低基数背景下权益市场回暖有望贡献业绩弹性，长端利率企稳有望缓解配置压力。

　　此外，早期保险行业新“国十条”政策正式出台，政策导向下保险业迈向高质量发展新时代来临，与此同时，保险板块受惠市值管理新政等有所走强，板块估值有望持续回升。虽然近日整体保险行业走弱，主要由于市场担忧长端利率走势不利行业。

　　但是，公司作为寿险头部品牌，有望率先受益于行业竞争格局加速优化这一趋势，以及监管配套支持政策落地，值得关注。

　　（作者为独立股评人）