决定明年中资股市场走向的重要会议（中共中央政治局会议），在周一A股收市后有了结果。中外投行对该会议的定调大都赞好，尤其是货币、楼市股市政策，超预期了。受会议结果提振，港股周一和周二（9日和10日）一度上涨超千点，但21000点回吐压力极大，令50天平均线得而复失。后市走势，视乎本周的中央经济工作会议会否公布量化的财政刺激政策（赤字率是关键），从大方向来看，震荡向上的概率较大。

　　这次政治局会议对明年的政策走向，提到了三个关键词，包括：超常规（逆周期调节），这是历史第一次出现；适度宽松（货币政策），上一次是14年前的2010年7月；更加积极（财政政策），同样的提法是在2020年7月。可以说，这次会议迈出了一大步，意义非比寻常。

　　过去几周一直对政策力度持审慎态度的外资大行大摩，亦罕有的转态，认为这次政治局会议发出了10年来最激进的刺激信号，并认为明年的官方赤字率超过共识的4%，以及推出更多的消费者补贴均是可能的。在政策的发力点方面，扩大国内需求（内需）将成为2025年的首要任务，而创新和供应链升级可能位居第二。

　　留意新能源车等大宗消费

　　面对美国加征关税，这次政治局会议提出“要大力提振消费”予以对冲，可以预计进一步的消费鼓励政策将会进一步加码，并带动消费更快修复，包括加大支持耐用消费品以旧换新力度，在稳定和扩大传统消费的同时，重点提振新能源汽车、电子产品等大宗消费，把促消费和惠民生结合起来。可留意家电、体育服装、饮食行业的龙头公司，以及对通胀敏感的基础消费品公司。

　　虽然业界对这次会议的评价十分正面，但中资股市场急升急回的走势，还是反映了投资者的信心不足。以昨天发表年度策略报告的小摩为例，依旧对中资股持中性观点，和大摩看齐。一个不争的事实是，在9月和12月两次的重要会议之后，中国的宏观政策已发生了质的变化，即使有关税、外围压力，但以内需带动的上市公司基本面改善，相信也是大概率的事情。从现在到关税落地，市场也许还有扰动，但大方向已变，看好消费行业龙头。