图：中国平安（02318）

　　在2024年，中国平安（02318）旗下的平安财险、平安人寿、平安养老保险及平安健康原保险合同保费收入分别为约3218亿元（人民币，下同）、5029亿元、166亿元及168亿元，同比分别增长6.5%、7.8%、-4.2%及14.9%，合计约8581亿元，同比增长7.17%。平保2024年寿险及健康险业务中，个人保费收入5192亿元，其中新业务达1397亿元，占比27%；团体保费收入171亿元，新业务占比更高达98%。再者，比较2023年，平安财险、平安人寿、平安养老保险及平安健康原保险合同保费收入的当年增长1.4%、6.2%、-6.3%及9.9%，合计约8005亿元，同比只是增长4.1%，可见平保核心业务在2024年有明显改善。

　　现价估值折让明显

　　对于内地保险公司，最关注的是利率下行的风险。死差、费差、利差是保险经营的三大利润来源。利率下行带来的利差损风险和压力，对保险公司经营影响重要且深远。因此，利率下行令保险资金对长期债券的配置需求强烈，不过，利率现处于极低位置，利率下行将导致存量资产收益率偏低，给保险资金配置带来较大压力。但是，平保有较多元化的投资组合，加上利率持续下行下，保险资金运用可依赖股票市场的表现，权益类资产成为保险资金获取超额收益的“关键少数”。平保现价市淨率（或市账率）只有0.78倍，低于1倍的价值，加上息率回报有6.2%，现价的平保估值折让明显。

（作者为独立股评人）