图：内地民营企业在融资方面仍遇到不小挑战。\AI制图

　　时值中国经济进入新旧动能换挡期，由重基建投资向高质量发展逐步转型，民营企业的创新活力价值日益凸显。今次民营企业座谈会的召开，对于提振社会信心的作用不言而喻，也为潜在科技突破保驾护航。在此过程中，民企面临的融资挑战值得重视。

　　观察与会企业背景可发现，名单涵盖人工智能、高端制造、信息通信、人形机器人、航空航天等诸多高科技领域。可以说，既是产业革命的主战场，也是中美博弈的热厨房。

　　稳增长亟待新动力

　　眼下中国经济环境错综复杂。外部来看，“特朗普2.0”关税战方兴未艾，中国外贸形势不确定性较强，同时美国也再加大对华技术封锁力度。内部来说，楼市步入止跌企稳阶段，地方政府挥手告别土地财政时代，基建投资的乘数效应持续下降，稳增长亟待寻求新动力。

　　在内外压力之下，中国经济的升级方向在于全要素生产率的提升，产业结构也要从过去的劳动密集型、资本密集型向技术密集型转移。去年发布的《政府工作报告》也将加快发展新质生产力列为十大工作任务之首。

　　民营企业一直都是中国技术创新活力最强、创新效率最高的群体，理应在本轮技术创新浪潮中扮演关键性角色。从2012年到2021年，民企申请专利的数量占比一路从29.4%上升到51.4%。到了2024年，中国有效发明专利中，专利权人为民营企业的比例已达到73.5%。而在大力发展新质生产力的过程中，政府部门的定位聚焦于投资基础科学和建设基础网络，进而带动并鼓励民企提高在科创领域的投入。

　　中小企贷款成本高

　　不过，民营企业在融资方面遭遇了不小的挑战。

　　首先，外资背景的创投资金正在大幅流出中国。2024年，外资机构在中国风投领域的占比仅为20%，大幅低于过去60%占比的水平。这一变化主要是因为美国加大了对华技术封锁的力度，白宫将创投脱钩视为对中国科技“卡脖子”的重要手段。

　　其次，中国本土创投资金的上市退出渠道受阻。一方面，中国企业赴美上市面临着严峻的监管风险；另一方面，A股市场的IPO规模仍未完全恢复。由于投资回报预期不稳，创投机构的避险情绪明显上升，投资规模也相应缩水。

　　清科研究中心的数据显示，2023年中国投资市场共发生案例数9388宗，同比下滑11.8%；披露投资金额6928.26亿元人民币，同比下滑23.7%，连续两年下滑。（见配图）

　　再次，在非科技行业，中小民企相对国有企业的贷款利率，普遍要高出2至3个百分点，且贷款期限更短、审批时间更长，金融资源配置存在结构性失衡。

　　虽然近年来针对民企融资的支持政策持续有来，但无论是从资金规模还是落地效果来看，民企所得到的金融服务与其经济发展地位并不匹配，未来仍有较大的发力空间。

　　鉴于民营企业的资金需求，国资机构也在通过参与设立“引导资金”涉足创投领域。事实上，官方资本已成为创投领域的主力军，但限于考核体系的保守性，在投资过程中往往呈现出“风险厌恶”的特征。这也是中央政府近来反复强调“耐心资本”与“大胆资本”的根本原因，期待今次座谈会后能有所改善。