图：美国首季经济环比收缩0.3%，呈现衰退迹象。

　　特朗普的关税政策严重冲击美国的全球信用，更引致首季经济陷入收缩。华尔街投资者纷纷发出严厉警告，全球正重估美元投资价值及持仓比重，有可能爆发货币危机，动摇美国在全球经济的主导地位，最终成为大输家。

　　特朗普上台百日，美国金融坏消息接踵而来，华尔街股市高台插水，美国企业投资及消费收缩、零售商提价推高通胀等，市场形容为“特朗普百日之乱”。最新数据显示，美国首季经济环比收缩0.3%，呈现衰退迹象，通胀上升压力增加，反映关税政策自伤程度超出预期，美国民众噩梦未知何时结束。客观事实是，未见制造业大举回流，反而出现美股债大撤资。据报美国4月份关税估计增加数十亿美元，但美股美债已出现千亿美元的大走资，美国发动关税战，占不到别人便宜，反损自身利益。

　　股债走资千亿美元 得不偿失

　　美国作为全球第一大经济体，向全球滥加关税，连盟友也不放过，与全世界对立，引起公愤，首当其冲是美国股债资产，成为抛售对象。高盛数据显示，3月以来，外国投资者合共淨沽出630亿美元的美股，主力沽家是欧洲投资者。在特朗普美国优先政策下，欧洲投资者为分散风险而抛售美股，转投中国与中东等股市，反映全球对美国信任度下降。

　　美债抛售压力比美股更大，因美国政府将有6.5万亿美元债务到期。市场对美债需求下降，进行再融资有一定难度。近期市场频传特朗普政府提出外国投资者持有的美债强制兑换为百年期零息债的想法，令美债压力加剧，加上日本机构带头减持美债，单在4月首两周已沽出200亿美元的外国债券，相信大部分为美债。粗略估计，近月外国投资者减持千亿美元的美股债资产，规模前所未见，导致美元跌势加剧。若美汇短期无法重上100点，将下试90至95支持位，美国恐爆发货币危机。

　　股债长期走弱 金融霸权地位危

　　关税战持续，美股汇债无运行，将陷长期弱势困局，全球加快去美元化步伐，减持美元资产组合，美元占全球外储比重势再创新低，未来可能降至57%以下的水平，代表美金融霸权急速衰落。正如大摩行政总裁Ted Pick指出，关税影响美国在全球的信誉，动摇全球经济主导地位。由此可见，特朗普2.0时代成为美元霸权地位盛极而衰的转折点。事实上，特朗普上任仅百日，标普指数跌8%，市况为1974年福特接替尼克松出任总统以来最差的百日走势。

　　当前全球抛售美元资产浪潮非比寻常，股汇债跌跌不休，美元信心危机警号长鸣，随时会酿成金融风暴。