腾讯控股（00700）上周公布的第二季度业绩令人惊喜，营收达1845亿元（人民币，下同），同比增长15%，创四年同期最快增速；毛利率提升至57%，同比提高4个百分点；经调整淨利631亿元，同比增长10%。IFRS淨利仍达556.3亿元，同比增长17%。

　　广告业务收入358亿元（占比19.4%），同比增长20%，连续11季录得双位数增长。

　　增值服务收入914亿元（占比49.5%），同比增长16%，是核心收入来源。游戏业务（本土＋海外）收入592亿元，连续三季双位数增长，扭转颓势。本土收入404亿元（增17%），海外188亿元（增35%），毛利率64.5%（同比+3.2个百分点）。《三角洲行动》日活破2000万，《王者荣耀》与《和平精英》平台化运营成效显著。社交网络收入322亿元，同比增长6%。

　　腾讯现价市盈率约25倍，估值偏低。建议580元买入，目标700元，跌破500元止蚀，长线增长潜力可期。

　　（作者为香港股票分析师协会理事，并无持有上述股份）