图：阿里巴巴股价已累升逾80%，表现远胜恒生指数。

　　今年来累计逾万亿元北水南下投资，加上近月呈现千亿元计的外资回流香港市场，积极追入频现技术、产业创新突破的中资科技股如阿里巴巴，进一步为港股注入更大上升动能，今年底前恒指有望挑战28000点高位。

　　特朗普施政连番受挫，炒掉美国联储局委员及关税政策均遭遇法律诉讼挑战，而经济滑坡、就业市场转坏，以及通胀升温更是铁一般事实。特朗普动辄加征关税害人害己，冲击自身经济，近月美国职位空缺降至十个月低位，失业率上升近四年高位。最令人吃惊的是，美国劳工统计局（BLS）将截至今年3月底止的年度新增非农职位数目大幅调低91万个，远比预期60至70万个为多，可见美国就业数据水分严重，而且十分离谱，一直误导市场以为美国就业、经济状况不俗，实际上是虚有其表，令人怀疑美国其他经济数据都存在失真问题，可信性受到质疑，并进一步凸显美股、美债等美元资产投资风险甚高。

　　美元资产高危 外资加速东移

　　事实上，即使8月美国消费物价升幅加快至2.9%，意味通胀3时代将至，但经济前景更令人堪忧，疲弱的非农就业数据，市场已增加押注美联储今年底前减息的次数由两次增加到三次，如每次减息0.25厘，累积减幅高达0.75厘。不过，美国大幅减息是极坏消息，显示经济景况比预期更差，美元资产高危程度可见一斑。

　　事实上，中国经济韧性强、潜力大，企业频现技术、产业创新突破，外资纷纷重估中资股投资价值。例如中国科技龙头企业阿里巴巴成为投资者热捧股份，更是拉动恒指上破26000点功臣之一。

　　阿里有新亮点 吸引基金扫货

　　市场传闻马云强势回归阿里巴巴，更积极参与集团决策，推动阿里巴巴再次强大。事实上，阿里巴巴业务有新投资亮点，淘宝闪购的即时零售业务在外卖大战有优势，而新推的高德扫街榜，展示热门的餐厅、酒店、旅游景点，有助带动到店消费业务的增长，据报高德扫街榜首日用户超过美团的大众点评。因此，阿里巴巴加力消费补贴，对旗下整体电商平台流量及交易量上升均有正面影响。

　　与此同时，阿里巴巴与百度等企业自研人工智能（AI）芯片进展步伐比预期快，据报已使用自研芯片训练旗下AI大模型，加上阿里云业务收入持续高增长，外资大行纷纷上调阿里目标价，吸引基金入市扫货。今年以来，阿里巴巴股价已累升逾80%，表现远胜恒生指数。

　　新资金入市 日均成交再破顶

　　目前港股上升动能持续增强，今年来北水南下买港股规模已超过万亿港元，而近月回流香港市场的外资也达到千亿港元计，推动8月港股日均成交额上升至2791亿港元，累计今年首8个月日均成交2483亿港元。值得留意的是，根据国际金融协会（IIF）数据，8月淨流入新兴市场股票及债券的资金448亿美元，为近一年来最多，其中流向中国股票及债券的金额为390亿美元，折合约3000多亿港元。换言之，外资大举增持中国股债资产。

　　全球新一波增配中国金融资产浪潮已告形成，外资积极追货之下，港股作为国际资金投资人民币的重要平台，预期日均成交额进一步上破3000亿元大关，支持恒指今年升幅扩大至三成以上，连续第二年大涨，展现港股市场强劲活力与动力。