潮玩品牌TOP TOY日本首店近日在东京池袋开业。品牌TOP TOY是名创优品（09896）旗下的潮玩品牌。2024年10月，TOP TOY海外首店在泰国开业。截至2025年6月，TOP TOY品牌全球门店数已达293家，其中分布在海外有10家。2025年上半年TOP TOY的营收为7.42亿元（人民币，下同），按年大增73%。

　　TOP TOY一直聚焦潮玩赛道，今年上半年GMV达10.48亿元（线下7.95亿元＋线上1.27亿元）。与此同时，全球投资机构淡马锡领投了TOP TOY，投后估值达到约100亿港元。随Labubu火红，泡泡玛特（09992）一度冲上近4500亿港元的市值，潮玩无疑成为今年投资界最热的赛道之一。惟TOP TOY不同于泡泡玛特的自有IP，其主打的是大IP的二次创作，跟全球超过150个知名IP合作。目前已积极培育自营IP“YOYO”。

　　集团大部分产品定价较同业为低，但上半年毛利率仍能上升6个百分点，至44.3%，主要受惠于海外收入占比提升及TOP TOY产品组合优化。凭借名创优品（MINISO）在全球拥有近7600间门店，跟全球1400+供应商合作，透过“M2B模式”省去中间成本。

　　名创优品CEO叶国富早已计划分拆TOP TOY，如今淡马锡予其近百亿估值，憧憬分拆后会分派股份予名创股东，不少投资者看好TOP TOY都会持有名创优品的股票。名创目前市盈率约24倍（泡泡玛特近50倍），中期增加派息（息率近2.5%），分拆TOP TOY及业绩回暖或是其股价持续上升的催化剂，值得跟进。

　　（作者为独立股评人、证监会持牌人士，并没持有上述股份）