特朗普上周再次挑动市场神经，美股三大指数吉线全数收跌，道指周跌0.15%，标普500指数下跌0.31%，纳指跌幅最深达0.65%。

　　关键转折点出现在上周五，特朗普政府提出半导体新政策──芯片本土与进口1：1，要求芯片企业在美国的产量需与当前进口规模相匹配，否则将面临关税制裁。这项政策配合此前对药品、重型卡车征收关税的措施，显示美国正酝酿新一轮贸易保护主义浪潮。美国商务部长霍华德．卢特尼克直言，此举是确保经济安全的必要手段，而白宫发言人库什．德赛则谨慎表示，政策尚未最终确定。

　　经济数据方面，8月个人消费支出物价指数年增2.7%符合预期，个人消费支出月增0.6%略超预期，显示美国经济仍具韧性。然而，美国联储局主席鲍威尔近日言论明显转冷，承认就业市场存在下行风险，但强调“通胀仍然有些高企”，政策必须持续依赖数据。这种表态使市场对降息预期有所降温，据芝加哥商品交易所美联储观察工具显示，交易员对下次会议降息0.25厘的机率已降至89.8%。

　　俄乌政局骤变 期油冲高

　　地缘政治层面出现重要转折。乌克兰军方上周三袭击俄罗斯Volgograd地区的两个石油泵站，随后特朗普在会见乌克兰总统泽连斯基后突然改变立场，公开表示支持乌克兰“以原来的形式赢回整个乌克兰”。这一表态与其过去主张乌克兰应作出领土让步的立场形成鲜明对比。另边厢，俄罗斯否认派战机曾侵犯爱沙尼亚空域的指控，并称其无人机并未计划攻击波兰境内目标。

　　风险急增，纽约期油上周大涨5.3%，凸显地缘政治冲突对全球能源供应链的潜在冲击正在加剧。展望后市，半导体“强制回流”政策若最终实施，将使美国半导体巨头格芯（GlobalFoundries）等拥有较大本土产能的企业直接受益，尽管新的关税措施长远可能推升进口通胀，但短期内其影响尚不明显，为美联储争取更多政策观察空间。

　　（作者为独立股评人）