图：美国信贷泡沫面临爆破，金融资产价格随时崩跌。

　　标普下调法国信用评级，进一步打击市场信心。此前美国信贷泡沫爆破的风险亦增加，接连有获得私募信贷支持的美企破产，显示表外融资或产生严重的信贷坏账，美金融业随时发生系统性风险，脆弱的地区银行尤其高危，银行风暴一触即发。\大 卫

　　近期华尔街股市频现高开低收，反映投资者逢高沽货，看淡美股。事实是美股泡沫化严重，现时充斥利淡消息，股市存在巨大调整压力，投资者要提防恐慌性抛售。

　　私募信贷爆煲 冲击地区银行

　　首先，美国政府停摆长达约三周，每日经济损失150亿美元，累计损失逾3100亿美元，衰退噩梦来临。美航空业界警告，政府停摆已影响出行旅游预订，民众忧航空交通受阻，而第四季经济不容乐观，随时陷入收缩，若数据与市场预期有落差，将触发大冧市。

　　第二，特朗普向全球加关税，不利企业业绩及私人消费。高盛分析指，特朗普加关税，美国消费者会承担其中的55%，美企则承担22%。美通胀势必恶化，美股当灾。

　　第三，美国信贷泡沫面临爆破，金融资产价格随时崩跌。过去十多年，受惠低息环境，美股债呈现大升浪，杠杆借贷成为股债重要支撑因素。随着美债务失控及全球去美元化，导致美债沽压沉重，债息抽升，长期融资成本持续高企，愈来愈多美企支撑不住，债务违约逐步威胁银行业。

　　信贷过度膨胀 坏账风险高

　　过去十多年美国滥借滥贷，市场担心泡沫开始爆破，有私募信贷支持的次级车贷商Tricolor及汽车部件供应商First Brands相继破产，其中First Brands被揭发隐藏复杂债务及表外融资接近120亿美元，预期产生高额坏账，恐祸及美国金融机构，脆弱的地区银行最高危，随时酿成银行风暴。

　　值得留意的是，美国地区银行再现危机，上周四Zions Bancorp（齐昂银行）及Western Alliance Bancorp（西联银行）股价急跌13%及11%，主要是忧虑私募信贷爆煲，即使上周五股价略为反弹，但市场疑虑未解，银行股抛售压力不容低估。

　　当前美国出现信贷市场风险，是过去多年滥借滥贷惹的祸。据高盛总裁John Waldron形容，过去十年信贷规模爆炸性增长，若市场形势恶化，恐出现连锁冲击，形势不容乐观。目前高收益债、杠杆贷款、私募信贷达5万亿美元，私募信贷涉及2万亿美元，潜藏风险最大，市场忧银行业坏账恶化。

　　美信贷过度膨胀，犹如金融火药库，随时引发系统性风险。目前只有少数美国地区银行出事，但相信只是冰山一角，随着更多私募信贷爆煲，美国银行风暴卷土重来将是大概率事件。