图：港交所（00388）。

　　上周港股跌势持续，恒指全周收跌3.97%或1043点，报25247点，全周成交额约1.8万亿元，交易量较前周有所放大。

　　中美贸易摩擦升温，引发市场避险情绪，风险资产面临回调压力。展望后市，短期中美贸易谈判仍有缓和的机会，美联储有望延续降息的脚步，中国经济三季度宏观数据也将于近期发布，值得关注。

　　在目前形势下，国产替代成为主题，市场聚焦半导体和软件系统等领域。过去几个月，半导体板块在短时间内快速上涨，虽然目前出现了阶段性的回调，但行业估值仍处在一个历史较高的水准。投资者需关注公司兑现增长预期的时间表，以及可持续的财务表现水准。整体上看，中国半导体产业的长期发展前景值得期待。港交所迎来排队上市潮，涉及晶圆代工、晶片设计、数据中心、光模组等产业链不同环节的企业。在港股交投活跃及新股上市热潮持续之下，建议关注港交所股价表现。

　　10月13日，各国在埃及签署加沙停火协议，标志着持续两年的加沙战争进入停火阶段，但协议未提及“两国方案”，长期地区局势稳定仍有待观察。地区冲突虽有所缓和，但不良贷款成为新的风险点，两间美国地区银行披露不良贷款问题，加剧了投资者对信贷市场的担忧，VIX恐慌指数在上周四收盘时突破25点，创下半年来新纪录，“硅谷银行事件”的记忆重现。在First Brands和Tricolor破产之后，短时间内的又一起信贷事件，导致紧张情绪累积。叠加美股位高势危，稍有风吹草动，市场就容易陷入风声鹤唳的局面。

　　避险情绪主导下，金价屡创新高，黄金期货一度突破4300美元，继续保持强劲的上涨势头。受此带动，港股黄金股逆市表现出色。（作者为拔萃资本集团高级副总裁，证监会持牌人士，以上仅代表个人观点）