本月五年期以上LPR(贷款市场报价利率)如期调整。人民银行今日(5月20日)公布的最新LPR显示，5月一年期LPR维持3.7%不变，五年期以上LPR调降至4.45%，较上月下行15个基点，降幅为历次最大。受访专家表示，此次调整虽符预期，但幅度略超预期，反映了政策端维稳经济的决心，预计此次LPR的调整有助于房地产市场的触底企稳，预计楼市呵护政策会陆续有来，财政稳增长政策亦将尽快跟进。

　　民生银行研究院宏观研究中心主任王静文坦言，央行一季度货币政策执行报告就强调“通过存款利率市场化调整机制”，且上月最后一周，全国金融机构新发生存款加权平均利率为2.37%，环比下行10个基点。另一方面，央行上月降准25个基点，每年降低金融机构约65亿元人民币的成本。他认为，在一般存款成本和资金成本“双降”后，LPR已具备调降空间。

　　记者留意到，自2019年8月LPR改革以来，五年期以上LPR分别在2019年11月、2020年2月和4月，以及今年1月进行过调整，本月该期限LPR为改革以来的第五次调整。

　　东北证券首席宏观分析师沈新凤提醒说，此前五年期以上LPR的下行，均伴随着MLF(中期借贷便利)利率的同步调降，但本月央行在“等量平价”续作MLF的同时调降LPR，旨在扭转市场预期，定向改善中长期信贷，折射出较浓郁的维稳信贷增长的政策意图。

　　激活信贷需求释放维稳决心

　　值得一提的是，人民银行、银保监会本月15日发布通知，明确首套房个人房贷利率下限调整为不低于相应期限LPR减20个基点，二套房个人房贷利率政策下限按现行规定执行。政策宣布后，部分城市已顺势对房贷利率下限进行调整。

　　植信投资研究院资深研究员马泓表示，疫情散发影响下，今年居民购房意愿较为低迷，此次五年期以上LPR的下行，叠加央行对首套房个人按揭贷款利率下限的下调，将利好首套房购置需求，“整体房贷利率有望进一步下行，个人按揭贷款及中长期信贷增速也将在短期触底企稳”。

　　沈新凤直言，本次五年期以上LPR的调降幅度录历次之最，反映了政策端维稳经济的决心，其信号意义不容小觑，预计企业中长期信贷将有所改善，且房地产销售端有望企稳。

　　对于本月LPR的非对称调整，王静文说，这种差异化调整，反映出资金成本下降幅度，尚不足以驱动金融机构同时调降短期与中长期信贷利率，也表明决策层对中长期信贷特别是“房贷塌陷”问题的关注。他并指，本次五年期以上LPR调整后，房贷利率下限将进一步降至4.25%，政策有助于降低居民购房成本、激活信贷需求，并对房地产市场带来实质性利好。

　　楼市宽松政策仍有发力空间

　　展望未来，王静文认为，政策导向已转向尽快扭转居民“去杠杆”，避免陷入资产负债表的衰退，预计房地产利好政策将陆续有来，除重点支持刚需外，改善性需求有望得到政策支持，地方限购、限贷政策或随之放松，房地产金融审慎管理制度亦可能优化调整。

　　“本月五年期LPR的调降，是‘稳增长加力’的明显信号。”沈新凤预期，年内“宽信用”趋势不会改变。她并指，当前时点到三季度，是政策端频繁动作的重要窗口期，预计财政政策将尽快跟进，包括减税降费、助企纾困等政策的加速落地。考虑到目前房地产投资状况仍较严峻，未来或需更多呵护政策改善预期，包括土地拍卖市场的让利、适度调降首套房首付比例、适度放松预售资金监管等。

　　马泓相信，后续政策宽松仍有发力空间，未来楼市纾困政策或从三、四线城市，逐步向一线与重点二线城市转移，部分城市房贷利率有望小幅调降，预计个人房贷加权平均利率或从今年一季度末的5.49%，下行至今年末的5%到5.25%左右水平，“随着住房金融环境的改善，新开工数据将触底反弹，房地产投资增速或在三季度逐渐企稳，并在四季度小幅回升”。