2020年初，一场突发新冠疫情使生物医药行业重回市场关注焦点，农历新年后首个交易日，医药细分领域多个相关概念股逆市上涨，其中不少个股甚至出现多次涨停。虽然目前国内疫情发展已得到有效控制，但全球蔓延趋势未变，国外疫情发展拐点尚未出现，国内相关医疗政策实施，企业改制却因疫情催化得到关注和提速，不难看出，医药行业长期竞争格局有望得到持续优化，预计除短期利好外，后疫情时代，医疗领域各细分行业有望进入长景气周期。

　　作为深耕行业25年的一家医药企业，康哲制药(00867.HK)通过投资海外研发公司股权以及与多家全球领先的生物制药公司建立战略合作，目前公司已拥有近二十个具有竞争差异化优势的创新产品管线，满足中国医药市场尚未满足的临床需求，同时，公司长年聚焦医药产业链中两大核心环节—研发创新和专业推广，“双力协同”并行下，康哲制药连续十年（2010 年-2019 年）业绩保持高效稳增，净资产收益率连续十三年超过20%；派息比率连续十三年保持经营性利润的40%，同时，扎实的基本面也使公司经受住了多次市场考验，在二级市场上展现出了不俗的股价表现。

　　年度业绩稳健向好，产品销售高速稳增

　　据介绍，2019年，在“4+7”国家带量采购落地执行，中标品种平均降价约52%的行业背景下，康哲药业凭借前瞻性的趋势判断与战略布局、专业高效的学术推广体系，及具备足够差异化优势的现有产品组合，三大优势协同发力下，2019年度公司业绩保持稳健增长，年报显示，2019年集团还原两票制营业额增长 12.4%至人民币 68.97 亿元；正常化年度溢利增长23.4%至人民币 22.77 亿元。

　　同时，公司现金流健康、强劲。2019 年康哲药业经营性现金流为25.55 亿人民币，总资产负债率从2018年的13.9%下降到6.2%；充足的现金与低负债率，为集团的创新研发及未来发展提供强有力的现金支撑；“三费”方面，公司凭借专业的学术推广模式、精细化的管理体系、合规以及高效执行力，销售费用率在行业内做处方药营销推广的公司中达到最低之一，2019年还原两票制后，销售费用率为22.7%；资金运营效率上，2019年康哲药业也有所提升，2019财年，公司存货周转天数、应收账款、周转天数同比均有不同程度下降。

　　业务产品板块看，2019年集团在售产品市场向好，四大产品线销售额均实现双位数增长，其中多个主要产品处于市场领先水平。首先是心脑血管线实现12.1%的同比增长，其中主要产品包括波依定、新活素和黛力新，波依定被市场认可为中国循证医学证据充分、最适合中国患者的 CCB 类用药；新活素和黛力新分别占据中国市场唯一重组人脑利钠肽和中国市场份额第一的抗抑郁药物地位；第二大产品线—消化线产品实现19.0%的同比增长，其中主要产品优思弗成为中国最畅销熊去氧胆酸药物，在利胆药物市场占有率稳居第一；莎尔福在中国治疗炎症性肠道紊乱市场占有率第一；亿活跻身全球领先的益生菌制剂；慷彼申成为胃肠双效，胰腺外分泌功能不全胰酶替代治疗推荐消化酶制剂；第三大眼科产品线实现14.3%的同比增长，其中主要产品施图伦成为中国市场唯一用于治疗眼底黄斑变性的滴眼液，也是专业治疗视疲劳的代表性药物；最后一大产品线—皮肤线，主要产品为多重功效的皮肤屏障修复剂喜辽妥，该产品线2019年度实现15.9%的同比增长。

　　聚集产品力和推广力 打造可持续竞争优势

　　今年2月初，康哲药业遭遇沽空机构杀人鲸“狙击”，在公司快速强势回应下，凭借稳健的财务表现和扎实的基本面，公司股价在经历短暂震荡后高开上涨，一度急升至超7%。据集团管理层透露，年初肺炎疫情对集团2020年一季度整体业务的少量影响正逐渐消散，这部分少量影响在今年后续时间里将很快得到恢复。

　　多次市场考验凸显了康哲药业强劲的核心竞争力，集团在媒体采访中表示，康哲药业的核心竞争优势来自于产品力和推广力，公司相信，紧紧抓住医药产业链中核心的两个环节：创新研发（产品力）和专业推广（推广力），将为康哲药业带来可持续的竞争优势和良好的业绩增长。

　　康哲药业在布局创新产品管线中，专注于全球首创或拥有创新制剂、创新给药方式等以达到同类治疗效果最佳、最具效益比的创新药物。2019年，公司在0.09%环孢菌素A滴眼液、TILDRAKIZUMAB替拉珠单抗注射液、紫杉醇注射浓缩液（纳米分散体制剂）、地西泮鼻喷雾剂（癫痫发作的鼻腔喷雾剂）、Desidustat五大重磅创新研发管线均取得了突破性进展，据集团管理层透露，目前公司正在积极开展上述创新产品在中国的注册上市申请等相关工作，希望在未来1-3年左右陆续在中国上市，为中国患者带来更有效、更安全、更经济的药物。

　　在推广力方面，经过20多年市场实践探索，康哲药业目前已积攒了丰富的成功经验与专业学术推广能力，以及一支合规、专业、高执行力的学术推广团队。同时，得益于部分高级管理人员的医生从业经历背景，在制定产品推广策略时，康哲药业团队更了解中国医生和病人的用药习惯，市场推广更精准有效，执行力效率更高，集团目前已为众多优质品牌药在中国市场创造了良好的销售记录与专业的品牌形象，并获得数十家全球领先制药企业的高度认可。

　　持续创新升级 把握“医疗生态圈”重构新机遇

　　年初的突发疫情将医药行业重新推至市场风口，在这一行业背景下，医药行业、企业是否会因此次疫情发生结构性调整？伴随当下国内复工复产步伐加快，后疫情时代，医药行业又将面临哪些机遇与挑战？

　　对此，康哲药业在接受大公网媒体专访时表示，集团认为，此次疫情主要将对医药行业产生以下三个方面影响，首先是疫情防控催生人工智能、远程医疗等新科技在疾病诊断、治疗、预防等领域的大量应用，由此引发的新商业模式或将深刻改变、重构医疗生态圈；其次是医药创新研发体系将持续加速升级。短期内对治疗新冠抗病毒药物以及防治病毒相关检测试剂和疫苗等领域的加速研发将对加快创新药研究产业链升级和推动医药研发各项相关政策的出台带来推动作用，对行业产生积极影响；最后是后疫情时代，人民健康意识将得到提高，与民众健康相关产业有望迎来新发展机会。

　　时下国内疫情发展已得到有效控制，但海外疫情“拐点”仍未出现，预计接下来，生物医药行业仍是资本追捧热点。对于2020年度发展重点，康哲药业表示，接下来集团将继续依托自身丰富的海外渠道和资源，利用研发全球产业链一体化加速升级的机会，并购创新型、拥有差异化竞争优势的创新产品。同时，集团还将特别关注那些已在海外批准上市的复杂仿制药，预期凭借先进技术优势，为中国患者带来全新治疗方案；最后面对“科技+”的新型医疗生态圈，公司将积极借助新型科技推广工具，加速完善线上学术推广模式，举行更多的线上大型学术会议、线上专家交流等，实现线上线下紧密结合的立体化学术推广，提升学术推广效率，同时抓住医药电商机会，促进集团现有产品发展，实现集团业绩的持续高效增长。