2020年是非常特殊的一年。一个不可忽视的事实是中国的经济发展受到新冠肺炎疫情和海外局势变动的直接影响。在疫情防控常态化的特殊背景之下召开的全国两会，聚焦着全世界的目光。中国国家治理体系和治理能力成为全球关注的焦点。

2020年6月9日，就陆续出台的两会相关政策以及下半年资本市场的发展趋势等问题，大公网紫荆财智特邀请业界知名人士做客大公网，本次邀请到川财证券研究所所长、董事总经理陈雳以线上直播的方式，为观众深度解读和分享2020年两会精神及资本市场的新发展。

川财证券研究所所长、董事总经理 陈雳
 

核心落脚点：稳就业保民生

首先是人人都关注的GDP问题。实际上今年的两会并没有提到GDP的具体增速，这主要还是因为疫情对经济造成的严重冲击。中国乃至全世界都需要重新做出衡量与计算，所以今年没有具体提到数量与目标，而是把重点放在就业与民生问题上。对于中国而言，保障经济的增速适度并且结合实际情况在当下是非常重要的。陈雳也强调，保障经济适度增长的关键就是稳就业保民生，这也是今年我国整个经济工作的重中之重以及核心落脚点。

川财证券研究所所长、董事总经理陈雳大公网演播室线上分享

关注出口、投资与消费的新变化

谈到经济的发展，必然离不开拉动经济的三驾马车：出口、投资、消费。2020年，因为整个行业现状和交通等方面的问题，出口受到了最直接的影响。在观察上半年的出口数据时，陈雳也发现，各类产品的出口均受到不同程度的影响。但是跟疫情相关的比如口罩和呼吸机等产品的出口数量大幅提升，这是今年的一个新变化。出口将成为下半年乃至未来一整年的观察与衡量经济发展的一个重要的因素。

投资方面仍然强调的是精准滴灌。精准滴灌的方向是什么?陈雳也明确指出了，就是中小微企业。两会前后国家出台的政策的核心都是与保障中小微企业的发展相关的。在经济传导的过程中，中小微企业是不可忽视的。健康的经济发展局面是民营企业、国有企业共同向好发展。在当前的状况下，应该给予中小微企业和民营企业更多的关爱。同时，今年中央对地方经济的扶持也是到了一个比较高的高度，这意味地方经济将会在中央的关怀下逐渐走出困难的局面。除此之外，今年的投资的方向也有所不同。不同点主要在于，投资的方向会越来越倾注于一些重点的领域，比如科技，而不是向以前一样过度依赖于房地产行业。

上半年消费领域承压也是非常明显的，尤其是餐饮业和旅游业。然而今年也是中国网络经济的大幅兴起的一年，比如我们最近常提到的网红直播带货和线上教育等，这些可以统称为新经济。新经济在未来的很长一段时间里也将成为推动经济复苏的重要力量。陈雳总结道：比较起来当前出口压力是最大的;投资更注重于地方和一些特定产业的落实问题;消费方面已经形成了新经济带动传统消费的局面。消费一旦恢复确定的话，我们就可以对整个下半年的中国经济更加有信心了。

脱虚向实，高质量发展

“脱虚向实”这几个字非常关键，这也是未来整个中国行业层面和或企业层面的一个重要的目标。“虚”其实是当下我们亟需解决一个问题，比如央行资金的不能流向实体、不能做到精准滴灌以保中小企业向好发展的问题。陈雳强调，未来的中国的资金，不管是从流向的角度还是数量的角度，更多的还是要向实体企业去倾斜，这叫脱虚向实。

结合我们当前资本市场来看，高质量发展也是非常重要的。今年三月新修改的证券法对信息披露、内幕交易等相关问题的打击力度还是非常大的。比如国内对造假企业的行为基本上是零容忍的，这会倒逼企业真正的开始越来越重视自己主业。如果说一个企业仅仅是靠编故事和造假，或者说经营不善，那么就会面临退市的风险。此外，陈雳还提到，具体到资本市场而言，今年还有一个比较重要的变化，那也就是整个的开放程度的加深。从金融行业角度来看的话，有很多点基本上是突破了以往的改革框架，外资金融机构加快布局中国步伐就是很好的体现。这一点其实也是我们可以让我们对整个市场未来的活跃度提升更有信心的一个落脚点。

优先发展重点的行业与领域

陈雳强调了今年反复出现的一个词：新基建。新基建的增量是发展的一个重要前提，比如5G基建的建设、特高压建设等等，但是不能仅仅依靠新基建，还是要新老结合。从老基建这个角度来讲，绝对不能单单依靠房地产行业，更多的是还是要建设核心区域。我们有的核心区域包括长三角一体化，也包括粤港澳经济大湾区、雄安新区和通州副中心的建设等。2020年也有一些新的区域建设，比如说成渝双城经济区和海南自贸港。区域规划其实是以金融创新和科技的创新为导向的，然后去发展企业，再利用企业扶植区域的发展。

从投资的角度如何分析资本市场

从投资的角度来看，陈雳认为资本市场有短、中、长的区分。短期对于不管是机构投资者还是个人投资者，高度聚焦的是某一阶段某一节点的特定主题，比如说疫情刚刚开始蔓延的时候，像口罩，呼吸机这类产品。但短期的问题是有些主题是经不起爆炒的，尤其是过度的渲染和推动可能会让这类产品加速退去;中长线的主题今年最主要有两个，一个是5G，另一个是芯片。芯片对于国家来讲是相对的短板，也是攻坚克难的一个重点。除此以外还有几个领域，比如科技、医药、黄金都是上半年非常热门的。中长线的话更多可以关注科技或者高端制造这方面。陈雳还提到，最近一两个月以来，比如白酒产业链以及整个白酒行业的股价也印证了如果我们国内疫情控制的越来越好的局面。消费恢复程度也越来越高，以白酒行业为例，我们可以看到整个经济也是出现了相应的复苏迹象。那么从这进一步来看的话，消费、医药、科技应该是当前市场的重点关注的几个领域之一。

最后，陈雳强调了演讲的核心主题：重剑无锋，行稳致远。 在他看来，重剑无锋讲的是从发展角度来看，没有必要事事都锋芒毕露，我们不妨脚踏实地的把基础打造得更好，再资源配置效率优化。行稳致远讲的是结合两会我们国家提出的六稳，如何稳步去走，让经济分化小一点，这也是今年的一个重要的落脚点。目标还是整合经济、整合民生、整合国内的各行各业，稳步前行。总体来看，中国的资本市场目前采取的措施还是卓有成效的，政府付出了很大的努力，当然也依赖于我们很好的外围基础。对于中国的企业而言，尤其是一些得到国家产业政策高度重视，政策高度扶持和低端的这些企业和领域，是可以成为我们中长期价值投资的一个重点关注的对象。相信中国资本市场一定会向好发展的。