9月6日晚间，中国飞鹤(06186.HK)发布公告表示，拟委托中信里昂向原生态牧业(01431.HK)提出自愿性有条件现金要约，每股定价0.63港元，同时以现金换取注销所有尚未行使的购股权。截至目前，原生态牧业已发行股份46.9亿股，尚未行使购股权1.91亿份。本次要约成功后，飞鹤将成为原生态牧业的控股股东，同时将维持原生态牧业的上市地位。

“得奶源者得天下”已经成为业界共识。对下游乳企来说，控制上游奶源的重要性不言而喻，对奶源的争夺亦由来已久。飞鹤此次收购原生态牧业，不仅顺应了布局上游奶源、保证自身鲜奶安全稳定供应的行业趋势，也有益于乳业整体产业链的安全稳定。

中国飞鹤是国内少数用鲜奶作为其婴幼儿配方奶粉产品原料的品牌。因此，优质及稳定的鲜奶供应对于中国飞鹤来说十分重要。而原生态牧业作为国内最大的乳牛畜牧公司(以畜群规模计)，以及最大的原奶生产商之一，自2010年以来便成为飞鹤方面最主要的鲜奶供应商之一。

对于这一要约收购的影响，原生态牧业表示，将加强中国飞鹤获得稳定的优质鲜奶供应，以满足消费者对其婴幼儿配方奶粉产品不断增长的需求。

财务资料显示， 2020年上半年，公司总收益7.51亿元，较去年同期上升14.3%;净利润较去年上升266.6%至1.24亿元。其中，生鲜乳销售价格的上涨，以及公司原奶产量的提高系其业绩增长的主因。

值得注意的是，除了飞鹤之外，蒙牛集团和光明乳业亦为原生态牧业的主要客户。今年上半年，来自上述三大客户的累计收益占原生态牧业总收益约98.7%。

业内分析人士认为，乳企响应号召纷纷发力开展上游产业链布局，在保证自身奶源安全稳定供应的同时，也从行业层面保障了乳业整体产业链的安全稳定，为中国乳业的全面崛起夯实了基础。

据介绍，原生态牧业位于世界公认的北纬47度黄金奶源带，致力于生产超优质原料奶，其鲜奶品质蛋白质、菌落总数、体细胞指数比肩欧盟标准。截至2019年，原生态拥有七个牧场，产奶量超过34万吨。

当前，原奶价格进入上升周期，已经成为共识，目前原生态已经进入业绩上行区间，未来也有望为飞鹤的业绩增长贡献利润。但显然，飞鹤与原生态在产业链上的协同才是本次交易发生的核心原因。

据了解，原生态牧业七个牧场中有六个在黑龙江，且靠近飞鹤的工厂。得益于优质奶源与工厂相邻，飞鹤打造并形成了”2小时生态圈“，最大程度锁留鲜奶的新鲜和活性营养，避免二次污染。

对于双方在本次要约收购后的规划，飞鹤方面称，希望原生态牧业以其大致现状继续经营，并将详细检查原生态牧业的业务营运及财务状况，从而发掘其他商机及考虑是否适合进行相关资产出售、收购及业务多样化。此外，飞鹤方面称，无意将原生态牧业私有化，拟维持其在香港联交所主板的上市地位。

此次要约成功后，原生态的飞鹤专属牧场变为飞鹤的100%自有牧场，这也为飞鹤未来的差异化战略做好充足的准备。