图：拼多多于2018年7月在美国上市，2020年6月曾传拟来港第二上市，但其后已否认有关传闻。

　　在美国上市的拼多多（PDD）一直是备受本港投资者关注的中国内地电商股。但拼多多与阿里巴巴（09988）及京东（09618）最大的不同，是它采取“社交电商”模式，客户可自行组团下单，由于数量较大，可借此压低商品的价格，变相就是能以更低的价格在拼多多的平台买入商品，而这种模式却令拼多多在电商成本增加、流量见顶的大环境下，成为少有仍能保持稳健增长的电商股。\大公报记者 许 临

　　去年拼多多已成功转亏为盈，其农产品线上销售策略更被市场一致看好，已有不少分析认为三大电商股中，目前以拼多多的上升潜力最大。

　　浦银国际的研究报告指出，内地电商行业在疫情后逐步复苏，未来三年的年均市场规模将复合增长10%，但直播带货及政策变化等因素加剧了行业竞争。浦银国际分析了竞争环境变化后，认为拼多多的收入增速领先，盈利提升弹性大，故属行业首选。

　　上望100美元 潜在升幅75％

　　过去几年，拼多多已成为电商行业最大的黑马，用户量已达到龙头阿里巴巴的规模。加上淘宝的升级过程中让大量“白牌商家”（小厂商生产的没有牌子产品）流走，继而转战至拼多多的平台，由于“白牌商家”的产品有低价优势，能迎合经济下行的消费需求。此外，拼多多已成为内地最大的农产品电商平台之一，旗下多多买菜的业务已成为社区零售龙头，有力保持高增长，并预计相关业务今年可带来盈利。由于目前农产品的线上渗透率较低，未来仍有很大的发展空间，故给予买入评级，目标价100美元，即潜在升幅高达75％。

　　另外，中信建投分析员孙晓磊表示，拼多多通过补贴买量换取增长的模式，后来者根本难以模仿及超越，因为它已建立了强大的社交属性，而这也是其核心竞争力，即使今年上半年宏观经济疲弱以及消费下降，但拼多多仍显示强大的增长韧性。而且拼多多的“农业线上化”策略有很大的市场空间，近年该公司在农产品的生产、履约及销售上已取得显著进步，未来又会继续加大投入，这成为业务增长的主要驱动力之一。

　　中概回归潮 憧憬港上市

　　拼多多的股价自今年3月底低见23.21美元后开始重展升浪，过去半年的走势也明显较阿里巴巴及京东为强，故此在三大电商股中，逐渐成为最受投资者欢迎的股份。

　　不过至今拼多多仍只在美国上市，2018年7月27日，成立仅34个月的拼多多便成功登陆纳斯达克，虽然在2020年6月曾传出拼多多正计划赴港二次上市，但其后已否认有关传闻，惟近年越来越多的中概股回归，本港投资者也对拼多多回流香港充满期待。