内地松绑个人跨境投资限制，固然与即将通车的“理财通”、人民币国际化等国策相呼应，但换个角度来看，此举也是对当下人民币升值风险的一种有效对冲。

基於中国抗疫效果显着、经济快速回复等因素，去年人民币升6.6%，极端情况甚至达到10.5%。人民币的持续升值，一方面可以提升人民币国际购买力和对国际资本的吸引力，但另一方面也为外贸出口企业带来利润压力，这是因为人币升值造成出口结汇后所得的人民币变少了。

面对汇率波动，出口企业要么不结汇、增加现金占用;要麽结汇直接形成汇兑损失、侵蚀企业利润。长此以往，必将导致外需订单减少或转移，对出口企业特别是定价能力弱的传统制造业企业形成冲击。

去年内地制造业产业链的一枝独秀，以及出口价格的稳步走高，部分缓解人民币升值对出口的负面影响，令中国出口同比增3.6%，贸易顺差见五年高。但现时外界环境出现变化，当局必须对人民币升值风险有所应对。

首先是中美货币政策的不同步。美联储刚公布1月会议纪要显示，短期内不会对国内的通胀抬升过度担忧。而拜登政府的1.9万亿美元财政刺激政策也有望下个月在国会通过。今年弱美元已成定局。中国方面，去年底召开中央经济工作会议上提出“2021年宏观政策不急转弯”，但“不急转弯”不代表“不转弯”。正是流动性收紧预期的升温导致节后A股震荡。

其次，随着美欧疫苗接种加快，海外生产端强势复苏，中国出口的领先优势正在消退。事实上，近期发布的出口数据已有所反映。上月财新中国服务业PMI显示，新订单指数、新出口指数连续第二个月同步下跌，并分别为近五个月、三个月新低。