2月19日国家外汇管理局资本项目管理司司长叶海生在《中国外汇》撰文指，2021年将研究有序放宽个人资本项下业务限制。这也意味着资本账户进一步的双向开放已被提上日程。特别是在中国经济强势复苏、人民币持续升值的背景下，为资本项下改革创造出时间窗口，料将成为今年两会的关注焦点之一。对于香港来说，“债券通”南向交易、跨境理财通于年内成行值得期待。

中国经济正加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，而资本账户双向开放势必成为实体经济双循环的重要保障，亦成为人民币国际化的推动力。眼下全球贸易保护主义盛行，中国实行资本账户双向开放有利于规避美国对中国产品所设置的贸易壁垒，带动国内相关产品出口，提高国际市场份额;同时有助于中资企业的国际化布局。笔者料今次政府工作报告仍将强调“继续扩大高水平对外开放”，促进贸易和投资自由化便利化。

回顾资本账户开放历程，2011年是一个重要节点。彼时中国陆续推出RQFII、沪深港通、债券通北向交易、基金互认等制度创新，吸引境外资金投资人民币资产。惟上述举措实质是鼓励资金在资本项下单向流入，境外投资者须面对额度或资格限制，而内地资本出境仍困难重重。

现时境内外形势出现重大变化。由于中国抗疫效果显着、经济快速回升，去年人民币累计升值6.6%，极端情况甚至达到10.5%;而另一边厢，美国国会刚刚通过拜登政府的1.9万亿美元财政刺激计划，美联储1月会议纪录也显示：“短期内不会对国内的通胀抬升过度担忧”。可以预见，今年中美利差存在继续拉大的可能，内地也将面临输入性通胀的冲击。此时推动资本账户双向开放十分必要，在吸引资金“走进来”的同时，也要鼓励资本“走出去”，从而对冲海外热钱涌入的风险。

资本账户双向开放对于提升人民币的国际地位也有很大帮助。中国自2010年开启人民币国际化，迄今已经过了十个年头，并取得了一系列成就。但要承认的是，人民币如今在SWIFT系统中的结算占比在全球范围内仅位列第五(2.42%)，与中国作为全球第二大经济体的身份并不匹配。鉴于此，中国有必要通过资本项目的有序开放，进一步推动人民币国际化进程。

(两会前瞻之三)